报告核心观点 统筹国内经济与国际经贸斗争，政策积极发力稳经济，出口或走弱内需待巩固，投资关注科技AI+、消费股修复和低估红利，重视恒生互联网[1][4][9] 市场思考：如何理解后续政策的节奏、目标 政治局会议：统筹国内经济工作和国际经贸斗争 - 4月25日会议统筹国内外，对经济评价高但需稳固基础，以“斗争”定政策基调，提出四稳目标，强化底线思维和逆周期调节[9] - 政策定调积极，财政加快债券发行，货币政策适时降准降息，产业政策多举措发展，还涉及消费、贸易、民生等方面[10][11] 近期高频数据显示出口或走弱，内需向好态势仍需巩固 - 对等关税影响显现，4月中国EPMI指数下行，韩国出口同比转负，集运欧线指数下跌[14] - 内需方面，消费者信心指数回升，社消增速向好，地产初步回稳，政策有望加力[16] 国内：工业生产腾落指数回落 交运高频指标跟踪 - 截至2025/4/25，一线城市地铁客运量回升[23] 普林格同步高频指标跟踪 - 截至2025/4/27，工业生产腾落指数回落，甲醇、唐山高炉回升，纯碱等回落[25] 国内政策跟踪 - 近期发布多项政策，包括自贸试验区提升战略、市场准入负面清单等，政治局会议部署经济工作[27] 国际：特朗普指责鲍威尔后态度软化，俄乌谈判进度加快 国际大事跟踪 - 俄乌冲突：特朗普称接近达成协议，俄美会谈讨论恢复谈判可能，泽连斯基与特朗普会面[29][30] - 中东冲突：以色列将加大对哈马斯压力，美以领导人通话讨论多议题，有新停火提案[31][32] 特朗普指责鲍威尔后态度软化 - 特朗普先指责后态度软化，截至2025/4/26，美联储5月降息概率10.4%，维持概率89.6%[34][35] 行业配置建议 - 赛点2.0第三阶段攻坚不易，投资主线有科技AI+、消费股修复、低估红利崛起，重视恒生互联网[4][37]