行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 核心观点 - 实验分析仪器用于测定物质特性，在多领域广泛应用，光谱仪、质谱仪、色谱仪等是重要分支，联用技术是未来趋势 [16][18][19] - 2020年全球分析仪器市场规模约670亿美元，中国约385亿元，中国与美、德差距大，2024年前三季度行业整体增长率约4.2%，学会预计2025年增速6 - 10% [5][21][33] - 实验分析仪器国产化率低但持续上升，政策支持力度大，国产替代有望加快，增长因素包括政策引导、新需求推动和自主创新 [30][31] - 9027税号商品进口额下降，美国是最大进口国，细分品类进口集中，新加坡、德国等是主要进口来源国 [8][9] - 建议关注聚光科技、钢研纳克等相关上市公司 [10] 各部分总结 分析仪器主要用途为测定物质的组成、结构等特性 - 实验分析仪器用于物质特性分析，使样品处理等更精确简便，在多领域广泛应用，可分为样品前处理和分析测试仪器，光谱仪、质谱仪、色谱仪等是重要分支 [16] - 光谱仪、质谱仪、色谱仪各有优劣，联用技术可发挥优势，是未来趋势 [18][19] - 行业产业链包括上游零部件供应商、中游仪器制造商和下游多领域应用 [20] 分析仪器国产化率依旧较低，政策鼓励行业发展 - 2020年全球分析仪器市场规模约670亿美元，2015 - 2020年年均复合增长率约5.5%，中国市场约385亿元，与美、德差距大 [5][21][24] - 2020年质谱仪、液相色谱仪、气相色谱仪是前三大品类，市场规模分别为120、55、45亿元 [5][26] - 实验分析仪器是“卡脖子”行业，国产化率低但持续上升，质谱仪等高端品类国产化率仍低 [30] - 国产分析仪器市场份额增长因素包括政策引导、新需求推动和自主创新 [31] - 近年国家出台多项政策支持国产科学仪器发展 [32] - 2024年前三季度行业整体增长率约4.2%，学会预计2025年增速6 - 10% [33] 美国仍为分析仪器重要进口地区，受关税影响较大 - 2020 - 2024年9027税号商品进口金额分别为696、662、707、690、570亿元，2024年降幅明显，美国是最大进口国，占比除2024年有波动外整体上升 [8] - 2024年质谱仪进口金额99亿元，新加坡、德国等是前六大进口国，CR6为93.2% [9] - 2024年色谱仪及电泳仪进口金额53亿元，德国、日本等是前六大进口国，CR6为84.6% [9] - 2024年使用光学射线的分光仪等进口金额51亿元，德国、美国等是前六大进口国，CR6为78.8% [9] 相关上市公司 - 聚光科技是高端分析仪器领军企业，业务涵盖多领域，提供多种产品组合与解决方案 [44] - 钢研纳克检测分析仪器产品类型丰富，应用于多领域 [44] - 莱伯泰科提供自动化、系统化实验分析检测整体解决方案 [44] - 皖仪科技是研发驱动型企业，提供个性化解决方案 [44] - 海能技术形成四大系列百余款产品 [44] - 必创科技子公司在光电分析仪器领域有竞争优势 [44] - 泰坦科技科研仪器及耗材产品线较完善 [44]