报告行业投资评级 - 领先大市 - A [7] 报告的核心观点 - 2025 年以来房地产市场销售逐步改善，新房价格企稳、二手房交易回升，行业风险收敛，政治局会议定调政策宽松，基本面改善驱动板块投资机会，建议关注困境反转类房企如金地集团、新城控股等；保持拿地强度的龙头如招商蛇口、绿城中国等；多元经营稳健发展的地方国企如浦东金桥、外高桥等 [1] 根据相关目录分别进行总结 销售回顾（4.19 - 4.25） - 重点监测 32 城合计成交总套数 1.4 万套，环比上周增长 9.1%，2025 年累计成交 24.9 万套，累计同比下降 2.9% [2][15] - 一线城市成交 4251 套，环比上周增长 4.9%，2025 年累计成交 7 万套，累计同比增长 12.2% [2][15] - 二线城市成交 8452 套，环比上周增长 13.3%，2025 年累计成交 14.8 万套，累计同比下降 8.8% [2][15] - 三线城市成交 1400 套，环比上周下降 1.3%，2025 年累计成交 3 万套，累计同比下降 2.6% [2][15] - 重点监测 18 城合计成交二手房总套数 2.9 万套，环比上周增长 0.3%，2025 年累计成交 41.7 万套，累计同比增长 25.1% [20] - 一线城市成交 11106 套，环比上周下降 3.7%，2025 年累计成交 17.1 万套，累计同比上升 53.8% [20] - 二线城市成交 16699 套，环比上周增长 3.4%，2025 年累计成交 22.7 万套，累计同比增长 19.7% [20] - 三线城市成交 1315 套，环比上周下降 1.8%，2025 年累计成交 1.9 万套，累计同比增长 13.3% [20] 土地供应（4.13 - 4.20） - 百城土地宅地供应规划建筑面积 250 万㎡，2025 年累计供应 5758 万㎡，累计同比下降 9.3%，供求比 1.09 [3][24] - 一线城市供应规划建筑面积 0 万㎡，今年累计供应 270 万㎡，累计同比下降 6.9%，累计供求比 0.94 [24][25] - 二线城市供应规划建筑面积 107 万㎡，今年累计供应 2568 万㎡，累计同比下降 6.7%，累计供求比 1.12 [24][25] - 三四线城市供应规划建筑面积 143 万㎡，今年累计供应 2920 万㎡，累计同比下降 11.7%，累计供求比 1.08 [24][25] - 百城供应土地挂牌楼面均价 5154 元/㎡，近四周平均挂牌均价 7552 元/㎡，环比增长 0.2%，同比增长 28.7% [3][25] - 一线城市本周无新增土地挂牌，近四周平均起拍楼面价 38310 元/㎡，环比增长 0%，同比增长 35.2% [25][26] - 二线城市供应土地挂牌楼面价 7141 元/㎡，近四周平均起拍楼面价 8579 元/㎡，环比增长 1.2%，同比增长 19.2% [25][26] - 三四线城市供应土地挂牌楼面价 3664 元/㎡，近四周平均起拍楼面价 3110 元/㎡，环比下降 0.9%，同比增长 14.7% [25][26] 土地成交（4.13 - 4.20） - 百城土地住宅用地成交规划建筑面积 191 万㎡，2025 年累计成交 5297 万㎡，累计同比增长 5.7% [4][31] - 一线城市本周无土地成交，今年累计成交 286 万㎡，累计同比下降 4.9% [31][32] - 二线城市成交建筑面积 33 万㎡，今年累计成交 2301 万㎡，累计同比增长 5.2% [31][32] - 三线城市成交建筑面积 158 万㎡，今年累计成交 2710 万㎡，累计同比增长 7.4% [31][32] - 百城住宅用地平均成交楼面价为 3022 元/㎡，环比下降 34.2%，同比下降 65%，整体溢价率为 5%，2025 年平均楼面价 7637 元/㎡，同比增长 19.1%，溢价率 14.4%，较去年同期提高 9.4 个百分点 [4][32] - 一线城市 2025 年平均楼面价 42583 元/㎡，同比增长 57.3%，整体溢价率为 15.7%，较去年同期溢价率上升 9.4 个百分点 [32][33] - 二线城市住宅用地平均成交楼面价为 3062 元/㎡，整体溢价率为 1%，2025 年平均楼面价 8623 元/㎡，同比增长 12.8%，溢价率 19%，较去年同期溢价率增长 13.6 个百分点 [32][33] - 三四线城市住宅用地平均成交楼面价为 3013 元/㎡，整体溢价率为 5.9%，2025 年平均楼面价 3110 元/㎡，同比增长 8%，溢价率 2.8%，较去年同期溢价率上升 0.3 个百分点 [32][33]