报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 合成橡胶下方有支撑，但驱动有限，顺丁橡胶期货短期以震荡运行为主，后续需观察原油及橡胶板块的波动 [2][6] 各部分总结 行情研判 - 顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为10600 - 11800元/吨，动态估值因丁二烯成交好转小幅上移，11700 - 11800元/吨或为基本面上方估值高位，10600元/吨为下方理论估值底部区间 [4] - 亚洲丁二烯价格小幅反弹，国内基本面好转，价格在8800元/吨附近有支撑，预计短期港口库存去库，对价格支撑增强 [5] - 顺丁橡胶现货供应预计开工率后续提升，需求端表需转强，库存处于同比高位，基本面对合成橡胶驱动偏中性，现货在估值端有支撑 [5] - 顺丁橡胶基本面驱动偏中性，因前期大幅下跌，估值对价格形成部分支撑，后续以震荡运行为主 [6] 丁二烯基本面 - 丁二烯处于供需定价阶段，与原料端相关性较低，为配套下游扩张，产能持续扩张，速度和幅度阶段性快于下游产业链 [9][11] - 目前行业开工率维持高位，因乙烯裂解利润走弱，检修量增加预期提升，进口方面远洋货源少，短期到港量有限 [5] - 需求端顺丁橡胶采购量增加，丁苯、ABS、SBS刚需采购维持 [5] - 库存端生产企业及港口库存均下降，预计短期港口库存去库 [5] 合成橡胶基本面 - 顺丁橡胶产量方面，部分企业有装置运行调整计划，如燕山石化计划5月停车检修50天，裕龙石化计划月底开3线 [36][37] - 成本及利润方面，展示了日度理论生产成本、生产利润和毛利率的历史数据 [38][39][40] - 进出口方面，展示了月度进口和出口数量的历史数据 [41][42] - 表需方面，顺丁橡胶和合成橡胶总表需有一定变化趋势 [43][44] - 库存方面，企业库存、期货库存、贸易商库存等处于不同水平 [46][47][48] - 需求端轮胎方面，展示了山东省全钢胎和半钢胎的库存及开工率情况 [49][50]