报告核心观点 - 本周国债期货延续弱势震荡调整行情，曲线结构走平，周一LPR维持不变致降息预期落空，2025年超长期特别国债4月24日首次发行，本月MLF到期后实现净投放5000亿元，展现适度宽松货币政策取向 [4] 周度聚焦与行情跟踪 - 国债期货合约周度下行，TS、TF合约分别下行0.15%、0.27%，T、TL合约分别下行0.21%、0.03% [5] - 阶段性跨期价差与行情负相关性减弱，可关注5月空头移仓引起跨期价差走阔套利机会，期现套利维持正向套保推荐，曲线结构或进一步突破历史极值延续走平趋势 [7] 流动性监控与曲线跟踪 - 截止周五收盘，10Y、30Y国债收益率上行，周五收于1.66%和1.93%，分别上行1.14BP、2.30BP [14] 席位分析 - 分机构类型净多头持仓日度变化：私募减少0.96%；外资减少7.56%，理财子减少7.23%；周度变化：私募减少9.79%；外资减少12.48%，理财子减少12.49% [17] - 周度机构净多头下行显著，反映多头情绪偏弱，正向套保维持推荐，本周五投机类型机构或有降息降准政策博弈情绪驱动，净多头下行放缓，但从配置类型机构净多头变化反映，短期降准降息可能性有限，震荡延续，建议谨慎观望 [17]