报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月汽车行业产批零符合预期，新能源批发、零售渗透率上升，自主批发市占率环比下降，高阶智驾渗透率环比增长 [3][4] - 小米事故有助于推动智驾法规完善，主流零部件海外产能布局充足，价格战是常态且以旧换新政策有望托底内需 [5][115] - 坚持看好2025年【AI智能化/机器人 + 红利风格】两条主线并存选股思路 [5][115] 各目录总结 行业景气度跟踪 - 产批零：3月狭义乘用车产量248.1万辆（同比 +12.9%，环比 +42.9%），批发销量241.2万辆（同比 +10.2%，环比 +36.5%），交强险口径销量182.7万辆（同环比分别 +19.7%/+42.7%），出口39.1万辆（同环比分别 -3.7%/+12.0%），预计4月产/批225万辆，交强险零售175万辆 [13][17] - 库存：3月企业库存当月变化 +6.9万辆，渠道库存当月变化 +19.4万辆 [22] 新能源跟踪 - 渗透率：3月新能源汽车批发渗透率46.8%（环比 +0.4pct），零售渗透率53.0%（环比 +1.8pct） [26] - 技术路线：3月EV渗透率34.94%（环比 +2.07pct），PHEV渗透率18.10%（环比 -0.31pct） [27] - 分价格带：3月0 - 5万、5 - 10万、20 - 25万价格带新能源销量占比下降，10 - 15万等价格带上升；0 - 5万价格带新能源车渗透率维持100%，20 - 25万、30 - 40万下降，其他上升 [30][33] 自主跟踪 - 市占率：3月自主品牌批发市占率66.0%（环比 -5.0pct），零售市占率62.9%（环比 -3.3pct） [42] 城市NOA级别智能化渗透率跟踪 - 定义：城市NOA级别聚焦英伟达双/四Orin芯片和华为MDC610/810系列芯片等；高速NOA级别以L2 + 记 [45] - 国内整体：3月新能源乘用车城市NOA级别智能驾驶渗透率18.3%（同/环比 +7.9/+1.7pct），一线城市回落，二、三、四、五线城市增长 [48] - 分车企：3月小鹏、问界、理想总体城市NOA级别智驾比例分别为40.5%（环比 +3.9pct）、84.0%（环比 +9.3pct）、45.3%（环比 +1.0pct），销量绝对值总体上升 [57] - 其他车企：蔚来、阿维塔、智界、极氪等为L3智能化车企，3月智界渗透率94.1%（环比微增），极氪L3渗透率71.3%（环比 -10.3pct） [67] - 特斯拉：3月中国/美国销量分别为78828/49900辆，全球销量163617辆，FSD累计里程超35亿英里，计划6月试运行Robotaxi等 [69][73] - 智驾进展：华为系、小鹏、理想全国全量推送；蔚来覆盖全国99%地级市和县级市，极氪覆盖全国等 [76][80] - 华为ADS4升级：架构、安全、体验、产业升级，发布HarmonySpace 5新一代鸿蒙座舱车机OS [85] 智能化增量部件赛道跟踪 - 车灯：3月DLP/ADB车灯渗透率分别为0.74%/14.56%（环比 -0.03/+3.43pct），35万以上车型DLP车灯配置率9.25%（环比 -2.4pct），25 - 30万价格带ADB车灯普及度提升明显 [93] - 空气悬挂/天幕玻璃：3月空气悬挂渗透率12.52%（环比 -0.76pct），天幕玻璃渗透率32.94%（环比 +3.58pct） [94] - HUD/激光雷达：3月HUD渗透率17.88%（环比 +0.42pct），35万以上车型达61.93%；激光雷达渗透率11.17%（环比 -1.07pct） [102] - 线控制动：3月线控制动渗透率87.3%（环比 +1.23pct），1BOX产品渗透率61.0%（环比 -1.01pct） [103] - 轻量化：近一月铝价格 -4.4%，钢价格 -4.7%；多家企业加码压铸业务 [108][111] 投资建议 - 市场关注点：小米事故、贸易战走势、头部车企降价 [5][115] - 不同观点：小米事故助于智驾行业健康发展，贸易战不影响汽车出海本质，价格战有意义且以旧换新政策托底内需 [5][115] - 选股思路：坚持看好2025年【AI智能化/机器人 + 红利风格】两条主线并存选股思路 [5][115] - 板块配置：港股乘用车优选小鹏汽车 - W等，A股优选赛力斯等；零部件智能化增量部件优选地平线机器人 - W等；红利风格商用车客车优选宇通客车，重卡优选中国重汽A - H等 [5][115]