行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为"看好"，与上次评级一致 [2] 核心观点 - 25Q2医药板块有望迎来业绩修复，创新药+AI医疗主题将成为进攻方向 [4] - 院内市场因政策消化和预付金制度落地逐步恢复，院外市场受消费复苏带动业绩修复 [4] - 医疗服务板块周涨幅达3.38%，生物制品板块周跌幅0.93% [4] - 25Q1已披露业绩的医药公司中35%实现收入与扣非净利润双增长，17家公司收入增速超30% [4][13] 细分领域投资机会 创新药 - 25Q2催化剂包括医保谈判、医保丙类目录落地及肿瘤药临床会议 [4] - 商业化快速放量标的：信达生物、百济神州等8家企业 [4] - 高研发亮点标的：泽璟制药、诺诚健华等6家企业 [4] - 核药领域关注中国同辐、东诚药业 [4] AI医疗 - 七部门提出2030年规上医药企业数智化转型全覆盖目标 [4][12] - AI制药标的：晶泰控股、维亚生物等4家企业 [4] - AI诊断/医疗服务/医疗影像/基因测序/AI医生等6大方向共涉及23家上市公司 [4] 消费医疗 - 眼科口腔产业链：爱尔眼科、通策医疗等7家企业 [4] - 医美产业链：爱美客、华熙生物等5家企业 [4] - 中药补益类：东阿阿胶、片仔癀3家企业 [4] - 医药零售龙头：益丰药房、大参林等6家企业 [4] 经营改善 - 骨科耗材：爱康医疗、春立医疗3家企业 [4] - CXO龙头：药明康德、凯莱英3家企业 [4] - 业绩反转标的：广誉远、哈药股份4家企业 [4] 行业数据表现 - 医药生物板块周收益率1.16%，相对沪深300超额收益0.77% [4][11] - 近1月板块收益率-2.19%，但相对沪深300超额收益1.51% [18] - 当前PE(TTM)26.25倍，低于5年平均PE31.15倍 [21][22] - 化学制药子板块近1月涨幅5.31%居首，医疗服务跌幅11.10%垫底 [11] 政策动态 - 《医药工业数智化转型实施方案》提出2030年转型目标 [12][49] - 海关总署允许符合要求的阿根廷牛黄进口 [49]