报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 电力公司业绩陆续发布，基本面支撑与市场风格共振，应重视电力投资机会布局 [3] - 迎峰度夏将至，本周煤价下跌至 665 元/吨附近，成本超预期下跌支撑度电盈利改善，重视火电超额机会 [3] - 推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商 [3] - 把握水核防御，关注水电和核电板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 二季度全国电力供需总体平衡，全年用电量增速 6%，迎峰度夏期间华东等部分地区电力供需形势紧平衡；山东要求 2025 年完成煤电灵活性改造 2000 万千瓦，建成新型储能 300 万千瓦，明确机制电量与电价承接方向 [14] - 火电方面，煤价下跌至 665 元/吨 [11] - 水电方面，4 月 25 日三峡入库流量同比下降 15.79%，出库流量同比下降 42.69% [27] - 绿电方面，本周硅料价格为 40 元/KG 与上周持平，主流品种硅片价格为 1.29 元/PC，较上周下跌 0.05 元/PC，长期来看光伏项目收益率有望进一步提升 [35] - 碳市场方面，全国碳市场交易价格较上周下降 5.75%，本周周成交量 161.41 万吨，周成交额 1.25 亿元，大宗协议交易周成交量 89.50 万吨，周成交额 0.70 亿元，截至 2025.4.25 累计成交量 6.41 亿吨，累计成交额 439.28 亿元 [46] 本周行情回顾 - 本周（4.21 - 4.25）上证指数报收 3,295.06 点，上涨 0.56%，沪深 300 指数报收 3786.99 点，上涨 0.38%，中信电力及公用事业指数报收 2894.72 点，上涨 2.06%，跑赢沪深 300 指数 1.68pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 8 位 [1][52] - 个股方面，电力及公用事业板块上市公司涨势优秀，涨幅前五为西昌电力、乐山电力、华银电力、韶能股份、湖南发展；跌幅前五为浙江新能、中国广核、新能泰山、国电电力、长江电力 [56] 行业资讯 行业要闻 - 4 月 21 日淮河能源拟 116.94 亿元购买控股股东淮南矿业持有的淮河能源电力集团 89.30%股权，交易完成后电力集团将成全资子公司，淮南矿业仍为控股股东 [59] - 截至 3 月底浙江光伏装机突破 5000 万千瓦，达 5071.25 万千瓦，较 2024 年同期增长 41%，4 月 15 日光伏最大出力创历史新高 [59] - 2024 年全国累计核发绿证 49.55 亿个，同比增长 21.45 倍，其中可交易绿证 33.79 亿个；全国累计交易绿证 5.53 亿张，同比增长 4.19 倍 [60] - 一季度内蒙古能源经济稳中向好，能源工业增加值同比增长 5.5%，能源工业投资占比 38.8%，同比增长 60.9%，煤电油气产量稳定增长 [60] - 4 月 23 日中能建共和 100 万千瓦光伏光热项目开工，总投资约 50.19 亿元，建成后年发电约 20.9 亿度 [62] - 2025 年一季度我国风光装机历史性超过火电，新增装机 7433 万千瓦，累计装机 14.82 亿千瓦，发电量 5364 亿千瓦时，占全社会用电量 22.5% [62] 重点公司公告 - 龙源电力获授权在境内发行不超 800 亿元债务融资工具 [65] - 华电国际近日完成 2025 年度第四期、第五期中期票据发行，第四期金额 20 亿元，期限 3 + N（3）年，票面利率 2.09% [65] - 华能水电拟向全体股东每股派发现金红利 0.20 元，合计拟派 36 亿元，占 2024 年净利润比例 43.39% [65] - 大唐国际截至 2025 年 3 月 31 日累计上网电量约 603.232 亿千瓦时，同比上升约 0.76%，平均上网电价同比下降约 3.24%，一季度市场化交易电量占比约 86.97% [65] - 南网储能 2024 年梅蓄（一期）收入增加 0.26 亿元，是容量电费和电量电费变化综合影响的结果 [65] - 桂冠电力 2024 年实现归属于上市公司股东净利润 22.83 亿元，可供分配利润 20.94 亿元 [65]