盈利数据 - 2025年1 - 3月工业企业利润累计增速为+0.8%，营收累计增速为+3.4%；3月利润当月同比为+2.6% [2][4] 驱动因素 - 3月PPI同比增速为 - 2.5%，跌幅扩大 [4] - 3月全国规模以上工业增加值同比增速升至+7.7%，较1 - 2月加快1.8个百分点 [5] - 3月工业企业利润率为5.0%，高于1 - 2月的4.5% [6] 行业结构 - 1 - 3月采矿业、制造业、电燃水供应业利润累计同比分别下降25.5%、增长7.6%、增长5.4% [15] - 3月原材料、装备、消费品制造业利润当月同比增速分别为+48.3%、+8.0%、+0.8% [20][21][22] - 3月原材料、装备、消费品制造业利润占比分别为16.0%、38.3%、19.8%，较去年同期分别变动+4.7、+1.7、 - 0.6个百分点 [23] 市场主体 - 1 - 3月私营、国有、股份制、外商及港澳台投资企业利润累计同比分别为 - 0.3%、 - 1.4%、+0.1%、+2.8% [27] - 3月末工业企业资产负债率为57.7%，同比上升0.4个百分点 [27] 库存情况 - 1 - 3月工业企业产成品库存累计同比增长4.2%，持平于1 - 2月 [32] 展望与风险 - 二季度美国加征关税政策落地，国内出口、企业盈利和经营预期将受冲击 [3][37] - 存在政策落地不及预期和国际政治经济形势变化超预期风险 [38]