报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 铁矿价格明显松动，建议积极关注钢铁板块投资机会；关税或推升避险与通胀预期，建议关注黄金板块投资机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 宏观层面，本周铁矿价格松动，市场预期五一后铁水产量见顶，钢厂或挤压铁矿利润，钢铁板块当前位置性价比高，产业链盈利有望回流国内 [13] - 钢铁方面，本周螺纹消耗量下降、价格上涨，普钢价格指数小幅上升 [14] - 新能源金属呈现供给与价格分化态势，2月碳酸锂产量同比大幅上升，镍生铁产量有升有降 [15] - 工业金属领域，铜TC/RC负值加深，LME铝结算价上涨，2月部分地区电解铝成本下降、盈利上升 [16] - 贵金属方面，关税或推升避险需求与通胀预期，虽COMEX金价微跌、非商业净多头持仓下降，但金价仍有望持续上涨 [16] 钢铁 - 供需上，本周螺纹钢消耗量环比明显下降，铁水产量上升，螺纹钢产量微减 [17][19] - 库存方面，钢材总库存环比明显下降、同比大幅下降 [23] - 盈利上，长短流程螺纹钢毛利均上升，长流程成本微升，短流程成本明显下降 [34] - 钢价整体窄幅波动，普钢价格指数小幅上升，螺纹价格上涨，冷板价格下跌 [37] 新能源金属 - 供给上，2月碳酸锂产量同比大幅上升、环比明显上升，氢氧化锂产量同比大幅上升、环比持平，镍生铁产量有升有降，硫酸镍产量同比大幅上升、环比明显上升 [40][42] - 需求方面，3月中国新能源乘用车产销量同比大幅上升，2月中国不锈钢表观消费量和3月印尼不锈钢产量均上升 [44][47] - 价格上，锂价下跌，钴价持平，镍价下跌 [49] 工业金属 - 供给上，2月全球精铜产量同比微幅上升，原生精炼铜产量小幅下降，3月废铜累计进口量环比大幅上升、同比明显上升；3月电解铝开工率环比小幅上升，产量同比明显上升、环比大幅上升 [60][63][67] - 需求方面，3月中国PMI环比微幅上升，美国PMI环比小幅下降，摩根大通全球制造业PMI环比微幅下降 [73] - 库存上，铜库存分化，LME铜库存环比明显下降，COMEX铜库存环比大幅上升，上期所铜库存环比大幅下降；铝库存下降，LME铝库存环比持平，上期所铝库存环比明显下降 [81] - 成本与盈利方面，本周电解铝主要原材料价格分化，2月主要省份电解铝完全成本下降、单吨盈利上升 [83][85] - 价格上，LME铜和LME铝结算价均上涨 [88] 贵金属 - 金价微幅下跌，COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降 [92] - 美国10年期国债收益率与核心CPI环比均微幅下降 [95] 板块表现 - 本周上证综指、申万有色板块和申万钢铁板块均上涨，有色板块中顺博合金涨幅最大，钢铁板块中方大特钢涨幅最大 [98][107] 投资建议 - 钢铁普钢关注山东钢铁，特钢关注久立特材、南钢股份等 [110] - 金属新材料关注北方稀土等 [110] - 工业金属铝关注天山铝业，铜关注紫金矿业，锌关注株冶集团等 [110] - 贵金属关注赤峰黄金等 [110]