报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但对部分重点标的给出投资评级，如中国神华、陕西煤业、新集能源、晋控煤业、中煤能源、电投能源、淮北矿业评级为“买入”，平煤股份评级为“增持” [8] 报告的核心观点 - 降本增效或成煤炭行业主旋律，煤企通过加大成本管控力度对冲煤价下行 [2] - 当前煤价处于底部区域，无需悲观，煤炭作为国内定价品种有望受益于稳增长、扩内需政策加码，且筹码持续出清，风格占优 [5] - 动力煤市场弱势运行，3重倒挂托底第3次探底，天气/气温成当前阶段核心变量；焦煤市场弱稳运行，有效供应有所缩减，需关注铁水下滑负反馈力度及煤矿减产/停产现象，未来上涨空间关注焦煤进口扰动及强刺激政策落地 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 动力煤 - 主产区市场稳中窄幅调整，价格走势分化，月底部分煤矿停产致供应略收紧，下游以刚需采购为主，部分煤矿价格有涨跌，后期关注下游需求及港口成交情况 [13][34][35] - 港口市场情绪偏弱，价格阴跌，库存高位，需求疲软，成交冷清，但坑口价格对港口有支撑，预期跌幅有限 [14][35] - 船运市场有所下降，北方港口锚地船舶数量减少 [26] - 电厂日耗低位，在长协煤保障下库存偏高，终端维持刚需采购 [29] 焦煤 - 炼焦煤市场弱稳运行，产地煤价稳中偏弱，市场参与者预期悲观，焦企按需采购，中间环节出货为主，部分煤矿库存累积、价格下调，整体库存中低位，短期价格预计偏稳窄幅震荡 [37][50] - 库存方面，下游多谨慎观望，采购积极性下降，总体库存仍偏低 [43] - 价格短期难现催化，待终端需求启动，长期来看国内炼焦煤供需格局向好，主焦煤或紧缺 [50][51] 焦炭 - 供需方面，供给有小幅回升，焦企利润恢复、生产积极性高，刚需增加明显，但部分钢厂采购谨慎 [55] - 库存方面，焦企出货顺畅，库存继续下降，但关税扰动使部分钢厂控量，库存降幅较小 [62] - 利润持续提升，样本焦企平均吨焦盈利上涨 [72] - 价格市场暂稳运行，刚需采购为主，焦炭已开启第二轮上涨，但二轮提涨落地难度较大，后期关注钢材库存及宏观政策 [76] 本周行情回顾 - 本周上证指数上涨0.56%，沪深300指数上涨0.38%，中信煤炭指数下跌0.76%，跑输沪深300指数1.14pct，位列中信板块涨跌幅榜第27位 [77][78] - 个股方面，煤炭板块上市公司中14家上涨，1家持平，20家下跌 [79] 本周行业资讯 行业要闻 - 3月中国动力煤进口量环比增18.16%，进口额环比增长12.14%，进口均价同环比下降 [83] - 兖矿能源一季度商品煤产量增长6.26%，销量下降6.34%，煤化工部分产品产量和销量有增减 [84] - “准班列—准班轮”运输新模式畅通陕西煤炭东出通道，降低各方成本，提升发运中转接卸量 [85] - 国际动力煤市场格局多空交织，价格走势分化，供应端部分地区减产，需求端不同地区表现各异 [86][87] - 我国煤矿智能化发展取得明显成效，截至一季度末，多项智能化指标有显著提升 [88] - 1 - 3月河南规上原煤产量同比增长9.3% [89] - 2月印尼煤炭出口近一年来首次同比转降 [90] - 调查显示88%的印尼企业高管支持在2035年前由煤炭转向可再生能源 [91] - 3月泰国动力煤进口量同环比均降超27%，创8个月低点 [93] - 山西586处煤矿已实行采掘红线管理 [94] - 伊泰B股118亿收购ST新潮A股首例竞争性要约收购 [95] - 3月美国煤炭产量创16个月新高 [96] - 印度最大铁矿石开采商正在印尼和澳大利亚勘探炼焦煤资产 [98] - 3月印度煤炭进口量环比显著回升，但仍低于上年同期水平 [99] 重点公司公告 - 多家公司发布年度报告和季度报告，部分公司营收、利润有增减变化 [102][103] - 部分公司有股权变动、股份回购注销、高管辞职、子公司取得采矿许可证等公告 [102][103]