报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025Q1农业板块公募重仓持股环比下降，但受中美关税升级催化，2025Q2或环比提升；生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 周观察 - 2025Q1农业板块总流通市值降至12367亿元，环比-0.40%，占A股流通市值比重降至1.69%，环比-0.03pct；重仓持股市值占公募股票投资总市值0.40%，环比-0.03pct，自2023Q4高点-0.44pct [4][13] - 2025Q1养殖细分板块公募重仓持股同比下降明显，其他子板块持股占比相对稳定；养殖/饲料/种植/动保/农产品加工公募重仓持股占比分别为0.19%、0.17%、0.03%、0.01%、0.003%，分别同比-0.31、-0.01、-0.03、-0.01、0.00pct [5][16] - 2025Q1海大集团、温氏股份、牧原股份、中宠股份、乖宝宠物公募基金持仓市值居前，分别为82.5、62.3、48.3、10.7、10.4亿元，季度环比-3%、-6%、-13%、+532%、-7%；中宠股份获公募大幅增持，季度环比增持9亿元 [5][18] 周观点 - 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现，推荐牧原股份、温氏股份等 [6][22] - 饲料国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等 [22] - 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益，推荐大北农、登海种业、隆平高科 [23] - 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现，推荐圣农发展、禾丰股份 [23] - 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [6][24] 本周市场表现（4.21 - 4.25） - 本周上证指数上涨0.56%，农业指数下跌0.16%，跑输大盘0.72个百分点 [6][25] - 子板块中宠物食品板块领涨；个股中中宠股份（+15.47%）、乖宝宠物（+15.30%）、瑞普生物（+15.01%）领涨 [6][25] 本周重点新闻（4.21 - 4.25） - 2025年一季度末能繁母猪存栏4039万头，环比-1.0%，同比+1.2%，相当于正常保有量的103.6%；生猪存栏41731万头，环比-2.4%，同比+2.2% [33] - 农业农村部召开全国农业机械化工作推进会议，强调抓好重要农时机械化生产等工作 [34] - 中国取消1.2万吨美国猪肉订单，较前一周大幅减少72%；近期仅采购1800吨大豆，远低于截至4月10日当周的7.3万吨 [35] 本周价格跟踪（4.21 - 4.25） - 生猪养殖：4月25日全国外三元生猪均价为14.95元/kg，较上周下跌0.02元/kg；仔猪均价为36.96元/kg，较上周下跌0.15元/kg；白条肉均价19.31元/kg，较上周上涨0.05元/kg；自繁自养头均利润100.16元/头，外购仔猪头均利润53.62元/头 [7][36] - 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.85元/羽，环比-4.04%；毛鸡均价7.47元/公斤，环比-0.40%；毛鸡养殖利润0.12元/羽，环比+0.21元/羽 [37] - 黄羽肉鸡：4月25日中速鸡均价10.75元/公斤，环比持平 [41] - 牛肉：4月17日牛肉均价68.52元/公斤，环比上周上涨0.57元/公斤 [43] - 水产品：上周草鱼价格15.70元/公斤，环比-0.25%；4月25日鲈鱼价格34.00元/公斤，环比+8.28%；4月24日对虾价格39.00元/公斤，环比-11.88% [46] - 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2333.00元/吨，周环比+1.74%；豆粕期货活跃合约结算价为3041.00元/吨，周环比+0.73% [49] - 糖：NYBOT11号糖4月25日收盘价17.85美分/磅，周环比+0.68%；郑商所白砂糖期货4月25日收盘价5974.00元/吨，周环比+0.37% [51] 主要肉类进口量 - 2025年3月猪肉进口9.00万吨，同比-1.2%；鸡肉进口3.65万吨，同比+25% [54] 饲料产量 - 2025年1 - 2月全国工业饲料产量4920万吨，同比+9.6% [58]