报告行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 非电需求维持高位，关注旺季电煤需求回升幅度，预计后期基建投资增速将维持高位，支撑非电用煤需求 [1] - 近期油价、气价下跌，煤价体现强韧性，港口动力煤现货价格进一步下跌空间有限，2025 年煤价中枢同比将下行，建议以防守思路对待当前板块，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 商用载货车领涨周期股 [9] 动力煤价格 - 本周秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为 658 元/吨，环比-6 元/吨（-0.90%） [2] - 陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为 521 元/吨，环比-11 元/吨（-2.07%） [2] - 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤 FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为 71 美元/吨，环比+0.11% [2] 炼焦煤价格 - 焦煤期货价格企稳 [25] 国际能源价格 - 欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为 34 欧元/兆瓦时，环比-2.73% [2] - 布伦特原油期货结算价为 66.87 美元/桶，环比-1.60% [2] 供需跟踪 - 本周 110 家样本洗煤厂开工率为 63.0%，环比+1.1pct，同比-4.1pct，处于 5 年同期低位水平 [3] - 本周 247 座高炉产能利用率为 91.60%，环比+1.45pct，同比+6.07pct，日均铁水产量 244.42 万吨，环比+1.8%，同比+6.8% [3] - 本周 28 个主要城市平均最高气温为 23.72℃，处于同期高位 [3] - 本周三峡出库流量为 7939 立方米/秒，环比-20.05%，同比-33.37% [3] 库存跟踪 - 截至 4 月 25 日，秦皇岛港口煤炭库存 689 万吨，环比+0.58%，同比+35.63%，处于同期高位水平 [4] - 截至 4 月 25 日，环渤海港口煤炭库存 3109.9 万吨，环比-2.66%，同比+32.63% [4] - 截至 4 月 25 日，独立焦化厂炼焦煤库存 819.83 万吨，环比-1.21%，样本钢厂炼焦煤库存 782.48 万吨，环比-0.22%，处于同期低位水平 [4] - 截至 4 月 25 日，110 家样本洗煤厂精煤库存 181.68 万吨，环比+0.19%，同比+4.06% [4] 重点公司股息率 - 报告梳理了多家煤炭上市公司股息率、归母净利润、PE、分红比例等情况，如中国神华 2023A 股息率 6.1%，2024E 股息率 6.0%等 [60]