报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年公司增收不增利，2025年一季度传统主业业绩拐点已现，AI和机器人业务实现0到1突破，新兴业务提升估值，预测2025 - 2027年净利润分别为6.71、10.48、12.21亿元，维持“买入”评级 [4][5][8][9] 根据相关目录分别总结 公司近期公告情况 - 2024年报：营收260.94亿元，同比增长6.66%，归母净利润 - 3.18亿元，由盈转亏；2025一季报：营收48.74亿元，同比增长1.3%，归母净利润4593.45万元，同比增长84.65% [4] 2024年业绩影响因素 - 智能缆网毛利率下降及智能电池亏损加大影响业绩，2024年铜价单边剧烈上涨使智能缆网毛利率由12.38%降至10.16%，净利润同比降70.11%；智能电池业务亏损6.91亿元，亏损加大5.12%；计提资产减值准备2.77亿元，确认公允价值变动收益 - 0.90亿元 [4] 各业务营收及毛利率情况 - 2024年智能缆网/智能电池/智慧机场分别实现营业收入227.03/16.54/16.59亿元，分别同比增长0.47%/180.47%/35.76%，对应毛利率分别为10.16%/-8.54%/13.71%，分别同比下降2.22/提高10.06/下降0.88pct [4] 费用率情况 - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.68%/1.80%/2.68%/1.47%，分别同比提高0.31/-0.15/-0.23/0.10pct，期间费用率为9.63%，同比提高0.02pct，总体费用管控良好 [4] 2025年一季度业务情况 - 智能缆网/智能电池/智慧机场分别实现营业收入42.07/3.29/3.12亿元，分别同比增长 - 5.54%/93.64%/80.92%，对应净利润分别为1.21/-1.07/0.27亿元，分别同比下降28.48%/减亏33.14%/增长115.88% [5][7] 2025全年展望 - 传统主业拐点有望出现，铜价企稳叠加远东南通海缆一期投产，智能缆网毛利率和净利润有望恢复；电池业务在手订单充足，铜箔产能利用率提升，智能电池有望减亏；智慧机场受益低空经济政策推动，业绩有望稳步增长 [7] AI和机器人业务进展 - AI领域取得全球领先人工智能芯片公司Vendor Code，实现电源线、车载线等小批量供应，推进高速铜缆等供货、开发迭代、测试导入，适配产品系列持续增加；机器人领域柔性拖链电缆、机械臂游动电缆广泛应用，与多家企业战略合作 [8] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年净利润分别为6.71、10.48、12.21亿元，EPS分别为0.30、0.47、0.55元，当前股价对应PE分别为16、10、9倍 [9] 财务指标预测 - 2025 - 2027年主营收入分别为308.98亿、352.08亿、392.83亿元，增长率分别为18.4%、13.9%、11.6%；归母净利润分别为6.71亿、10.48亿、12.21亿元，增长率分别为56.2%、16.5%；摊薄每股收益分别为0.30、0.47、0.55元；ROE分别为14.3%、19.9%、20.5% [10]