报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 报告的核心观点 - 汽车智能电动巨变重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】 [32] - 机器人产业化进程加速，看好 T 链机器人 + 强智能化主机厂在机器人领域布局 [2][32] - 2025 上海车展智驾平权加速，高端市场供给丰富，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司 [33] 根据相关目录分别进行总结 0 周专题：2025Q1 板块持仓占比上升 - 2025Q1 汽车行业重仓持股占比为 6.09%，同比 +1.33pct，环比 +1.47pct，因政策支持下乘用车基本面向好，叠加产业趋势确立，板块持仓增加 [10] - 2025Q1 乘用车、摩托车、汽车零部件等板块持仓占比提升明显，如乘用车占比 2.93%，同比 +1.48pct，环比 +1.21pct [11] 1 周观点：25Q1 板块持仓上升 车展高端供给加速 1.1 乘用车：智能化 + 出海共振 看好优质自主车企崛起 - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车，补贴金额维持，有望促进需求平稳过渡 [34] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、理想汽车】，建议关注【小米集团】 [34] 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链 + 智能电动增量，短期关注自主产业链 [35] - 2025 年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，产业链核心环节将量价齐升，推荐新势力产业链和智能化相关标的 [36] 1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启 - 人形机器人产业奇点已至，应用端、成本端、软件端迎来三重突破，产业化关键瓶颈正在打开 [37] - 海内外龙头加速入局，政策支持成为新驱动力，中短期把握 T 链和国产链反转机遇，中长期看好 2025 年机器人全年行情 [39][41] - 推荐有业绩有能力的汽配机器人标的，建议关注相关公司 [43] 1.4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头 - 3 月中大排增势强劲，销量、出口、内销均同比增长，推荐中大排量龙头车企【春风动力】 [44][45] 1.5 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 - 重卡以旧换新补贴范围扩大，带动内需复苏，建议关注【中国重汽】 [46][47] - 中国对美加征关税推高柴发行业价格体系，国产替代加速，建议关注相关头部企业 [47] 1.6 轮胎：全球化持续加速 优选龙头和高成长 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求高位、低估值，中期智能制造、产能和产品结构优化，长期全球化替代和品牌力提升 [48] - 半钢胎开工率高位，全钢胎需求逐渐恢复，成本端环比小幅上涨，海运费环比下降，看好龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】 [49][50] 2 本周行情：整体强于市场 - 本周（4 月 21 - 4 月 25 日）A股 汽车板块上涨 4.66%，在申万子行业中排名第 1 位，强于沪深 300，细分板块多数上涨 [52] 3 本周数据：2025 年 4 月第 3 周乘用车销量 38.7 万辆 同比 +9.3% 环比 +10.3% 3.1 地方开启新一轮消费刺激政策 - 中央和地方出台汽车以旧换新政策，补贴范围扩大，补贴金额有调整 [63][64][66] 3.3 2025 年 4 月第 3 周乘用车销量 38.7 万辆 同比 +9.3% 环比 +10.3% - 2025 年 4 月第 3 周乘用车销量 38.7 万辆，同比 +9.3%，环比 +10.3%；新能源乘用车销量 20.4 万辆，同比 +28.8%，环比 +10.3%；新能源渗透率 52.8%，环比持平 [67] 3.4 2025 年 3 月整体折扣相较于 2025 年 2 月放大 - 2025 年 3 月整体折扣放大，燃油车折扣力度放大，新能源车折扣力度下降，合资折扣力度大于自主 [69][70] 3.5 PCR 开工率维持高位 - 2025 年 2 月 21 日当周国内 PCR 开工率 80.35%，周度环比 +6.50pct，处于近 10 年高位；TBR 开工率 66.45%，周度环比 +4.24pct，处于近 10 年中等水平 [74]