根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 宽基形态择时策略模型 - 模型构建思路：通过监测宽基指数的技术形态信号（如连续看多/看空信号）进行市场趋势判断[13][14] - 具体构建过程： 1. 对中证500、沪深300等宽基指数成分股进行形态学分析 2. 统计成分股中连续出现看多信号的股票比例 3. 设定多空信号阈值，生成择时观点（看多/中性）[13] - 模型评价：策略年化收益显著跑赢基准指数（如中证2000策略年化30.73% vs 指数1.04%）[13] 2. 行业形态择时策略模型 - 模型构建思路：基于中信一级行业成分股的形态信号构建多空剪刀差指标[15][16] - 具体构建过程： 1. 计算行业成分股中看多形态数量与看空形态数量的差值 2. 标准化处理得到多空剪刀差比率： $\text{剪刀差比率} = \frac{\text{看多数量} - \text{看空数量}}{\text{成分股总数}}$ 3. 比率超过阈值时触发行业看多信号[15] - 模型评价：历史回溯中100%行业跑赢基准，机械行业策略年化19.79% vs 指数3.10%[16] 3. 特殊形态识别模型 - 模型构建思路：识别六种特定K线形态（金针探底、火箭发射等）[26] - 具体构建过程： 1. 定义形态规则（如"火箭发射"需满足振幅>5%且下影线长度>80%）[26] 2. 结合20日低位条件过滤信号 3. 生成特殊看多信号股票池[28] - 模型评价：正向形态（如满江红）具有较高胜率，中复神鹰等标的被筛选出[28] --- 模型的回测效果 | 模型名称 | 年化收益(%) | 最大回撤(%) | 基准年化收益(%) | 基准最大回撤(%) | |-------------------------|-------------|-------------|------------------|------------------| | 中证2000宽基择时 | 30.73 | -19.10 | 1.04 | -37.79 | [13] | Wind微盘股宽基择时 | 45.93 | -34.85 | 35.34 | -51.80 | [13] | 机械行业择时 | 19.79 | -42.41 | 3.10 | -72.59 | [16] | 汽车行业择时 | 27.27 | -38.62 | 6.88 | -58.31 | [16] --- 量化因子与构建方式 1. 连续看多信号因子 - 因子构建思路：统计个股连续出现看多K线形态的天数[19][20] - 具体构建过程： 1. 定义单日看多形态标准（如收盘价站上5日均线） 2. 计算连续4-5日满足条件的股票数量 3. 结合流通市值和PE进行筛选[20][22] 2. 隐含波动率因子 - 因子构建思路：采用Heston模型计算近月平值期权隐含波动率[7][9] - 具体构建过程： $\sigma_{IV} = \sqrt{\frac{2\pi}{T}} \cdot \frac{C}{S}$ 其中$T$为期权期限，$C$为期权价格，$S$为标的现价[7] --- 因子的回测效果 | 因子名称 | 未来5日胜率(%) | 未来10日胜率(%) | |-------------------|----------------|-----------------| | 连续5日看多信号 | 70.89 | 65.46 | [12][20] | 特殊看多形态 | 68.46 | 62.16 | [26][28] 注：所有测试结果均基于2025年4月历史数据[12][13][16]