核心观点 - 2024年耗材集采持续深化推进，24年底或25年初逐步落地，25年进入执行阶段，高值耗材领域大品种集采多已落地，部分赛道影响出清，2024年集采深化覆盖介入领域和化学发光，建议关注国产替代机会 [2][9] - 洛阳钼业“矿山 + 贸易”双轮驱动，铜钴为矛多板块业务协同发展，公司具有成本优势，随着海外铜钴矿扩建项目落地，业绩有望持续增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [2][12] - 上周全球资产波动，A股延续韧性，海外特朗普关税政策扰动，美联储官员暗示6月降息可能性，国内中央政治局会议提出应对策略，权益市场短期或震荡整固，中期关注两条主线 [16] - REITs进入一季报业绩定价期但估值有压力，可转债或震荡，建议观望 [20][21] - 2025年一季末主动权益基金规模回升，多数获正收益，港股仓位抬升，腾讯控股成第一大重仓股 [22] - 房地产成交环比回升，应加大高品质住房供给，看好库存结构优、拿地能力强、产品力强的房企 [24][25] - 规范万能险经营有助于行业健康发展、回归保障本源，头部险企预计更受益 [28][30] - 黄金短期波动放大，持续看好中长期走势，工业金属国内延续去库，关注节后需求表现 [31][32] - 2025年1 - 3月逆变器出口金额同比略增，亚非新兴市场表现强劲，推荐新兴市场户储赛道领先企业 [35] - OPEC + 部分成员国增产意愿增强，原油供应压力加大，氟化工国补驱动内需增长，制冷剂价格高位续涨 [39][41] - 纺服板块上周上涨，基于可选消费修复逻辑，服装制造及出口、品牌企业或迎机遇 [43][44] - 传媒板块上周下跌，行业将持续修复上行，建议布局业绩确定性强、股息率高的行业头部 [45] - 加大高品质住房供给可巩固楼市稳定态势，历史包袱轻、库存结构优、产品力强的房企将率先受益 [48][52] - 食品饮料行业消费韧性足，配置价值凸显，建议关注零食饮料、啤酒、白酒等板块 [50][54] - 千味央厨2024年营收和净利润下降，2025年一季度营收微增但净利润减少，期待下游需求逐步改善 [55] 各报告总结 重点推荐报告摘要 【平安证券】行业深度报告医药医疗器械专题 - 2024年耗材集采深化推进，25年进入执行阶段，高值耗材大品种集采多落地，部分赛道影响出清，2024年集采覆盖介入领域和化学发光，预计影响25年相关赛道，建议关注国产替代机会 [2][9] - 24年集采温和，耗材集采压制有望减弱，规则趋向精细化，省级联盟向全国采购升级，续约降价幅度低 [10] - 后集采时代，建议关注集采压制小且具创新和成长性的赛道，如骨科、电生理、IVD等 [11] 【平安证券】洛阳钼业（603993.SH）首次覆盖报告 - 公司“矿山 + 贸易”双轮驱动，拥有优质矿山资源和全球金属贸易网络，近年来业绩持续增长，2020 - 2024年营收和归母净利润CAGR分别达17.2%和55.3% [12] - 公司在刚果（金）运营两座矿山，铜钴产量持续增长，规划远期年产铜80 - 100万吨，各板块业务协同发展 [13] - 铜中枢有望持续抬升，钴远期供需向好，公司成本优势高，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [14][15] 一般报告摘要 - 宏观策略债券基金 【平安证券】策略周报 - 上周全球资产波动，A股延续韧性，海外资产围绕关税定价，国内政策坚定底线思维，部分板块表现居前 [16] - 特朗普关税政策扰动，美国经济前景隐忧上升，美联储部分官员暗示6月降息可能性 [17] - 中央政治局会议提出应对策略，部署多项政策，上市公司财报显示约六成公司盈利正增 [18][19] - 短期权益市场或震荡整固，中期关注国产科技自主可控和内循环消费优质资产两条主线 [20] 【平安证券】债券周报 - REITs跑输股票、债券，权益普涨，可转债微涨弹性偏弱 [20][21] - REITs一季报收入整体与去年持平，板块分化，估值有压力，后续仓位谨慎，择券跟随业绩交易 [21] - 可转债或震荡，建议观望，择券关注内需和TMT板块 [21] 【平安证券】基金季度报告 - 2025年一季末主动权益基金规模回升，新发基金以偏股混合型为主 [22] - 一季度A股市场分化，基金多数获正收益，小盘和成长风格表现优，港股主题基金涨幅居前 [22] - 基金股票仓位和持仓集中度上升，电子仍为第一大重仓行业，腾讯控股成第一大重仓股，港股仓位有变化 [23] 一般报告摘要 - 行业公司 【平安证券】行业周报房地产 - 本周重点50城新房成交环比升9.1%，政治局会议强调相关政策，有望扩大住房需求，巩固楼市稳定 [24] - 高品质住房需求旺盛，预计2025 - 2030年改善更新年均需求均值达8万亿，加大供给可加速需求释放 [25][51] - 看好库存结构优、拿地能力强、产品力强的房企，建议关注相关个股及细分领域头部企业 [26] - 政策方面，政治局会议强调构建新模式，四川取消非普宅标准；市场成交环比回升，库存环比上升；资本市场地产债发行，地产股下跌 [27] 【平安证券】行业点评非银行金融 - 4月25日发布《通知》规范万能险经营，5月1日实施，新老划断，对存量业务给予一年过渡期 [28] - 《通知》规范产品发展、账户管理、资金运用和销售行为，有助于提高保障水平、强化风控、规范市场秩序 [28][29] - 监管规范行业发展，头部险企预计更受益，根据权益市场情况推荐不同险企 [30][31] 【平安证券】行业周报有色金属 - 黄金短期波动率放大，中长期走势看好，特朗普政策影响市场预期，海外宏观不确定性凸显其避险和货币属性 [31] - 工业金属国内延续去库，铜价短期震荡，中期供需格局向好；铝价二季度中枢有望上移 [32][33] - 建议关注黄金、铜、铝板块相关企业 [33] 【平安证券】行业动态跟踪报告电力设备及新能源 - 2025年1 - 3月逆变器出口金额同比增6.6%，3月同比和环比均增长，亚洲成第一大出口市场 [35] - 亚洲一季度出口增长，南亚、东南亚表现亮眼；欧洲3月单月需求改善，大储需求潜力可期；拉美表现偏淡，非洲市场增长 [36][37][38] - 推荐新兴市场户储赛道领先企业 [38] 【平安证券】行业周报石油石化 - OPEC + 部分成员国增产意愿增强，原油供应压力加大，地缘局势有积极信号，宏观经济降息预期升温 [39][40] - 氟化工国补驱动内需增长，供应以销定产，制冷剂价格高位续涨 [41] - 建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块相关企业 [42] 【平安证券】行业周报纺织服装 - 上周纺服和轻工板块上涨，纺织服装行业涨跌幅排名第11位 [43] - 基于可选消费修复逻辑，服装制造及出口、品牌企业或迎机遇，给出两条投资主线及相关建议关注企业 [44] 【平安证券】行业周报传媒 - 上周传媒板块下跌，在申万一级行业中涨跌幅排名第25位 [45] - 传媒行业将持续修复上行，建议布局业绩确定性强、股息率高的行业头部，给出游戏及IP、影视院线等细分领域建议关注企业 [45][46] 【平安证券】行业点评房地产 - 政治局会议提出加力实施城市更新、构建新模式、加大高品质住房供给等政策，可扩大住房需求，巩固楼市稳定 [48][50] - 高品质住房需求旺盛，加大供给可加速改善需求释放，建议关注相关房企及细分领域头部企业 [51][52] 【平安证券】行业深度报告食品饮料 - 食品饮料行业消费韧性足，配置价值凸显，有望实现业绩稳健增长 [50][52] - 大众品必选属性强，关注度有望提升；白酒自身调整中，政策加码下估值或先行 [53][54] - 建议关注零食饮料、啤酒、白酒等板块相关企业 [54] 【平安证券】千味央厨（001215.SZ）*年报点评 - 公司2024年营收和净利润下降，2025年一季度营收微增但净利润减少，期待下游需求逐步改善 [55]