报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周沪铜企稳反弹，主力合约上涨1.74%，收报于77440元/吨，宏观面受俄乌战争、关税政策影响，情绪面有所好转，国内消费将入旺季但下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主，LME铜库存小幅减少，上期所铜库存较上周减54858吨至116753吨 [3] - PMI下行 [8] - 2023年铜供需紧平衡，2024年过剩 [10] - 交易所库存维持高位，保税区库存维持低位 [14][18] - 加工费回升缓慢 [22] - CFTC非商业净多单流出 [24] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约上涨1.74%，收报77440元/吨，宏观上俄乌战争、关税政策影响铜价，情绪面好转，国内消费将入旺季但下游消费意愿一般，产业端现货刚需交易为主，LME铜库存小幅减少，上期所铜库存减54858吨至116753吨 [3] 基本面（库存结构） - PMI方面呈现下行趋势 [8] - 供需平衡上2023年紧平衡，2024年过剩，给出中国年度供需平衡表数据 [10][13] - 库存方面交易所库存维持高位，保税区库存维持低位 [14][18] 市场结构 - 加工费回升缓慢 [22] - CFTC非商业净多单流出 [24] - 提及期现价差、进口利润、仓单，但未给出具体内容 [20]