报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转但国际生柴利润低需求疲软，国内对加菜加征关税致菜系领涨，基本面偏中性进口库存稳定，中美关系恶化关税问题影响市场 [2][3][4] - 主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [2] - 基差：现货8200，基差266，现货升水期货 [2] - 库存：4月7日商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多减 [2] - 预期：Y2509在7700 - 8100附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [3] - 基差：现货9200，基差824，现货升水期货 [3] - 库存：4月7日港口库存38万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下 [3] - 主力持仓：主力多增 [3] - 预期：Y2509在8200 - 8600附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口环比增4%，后续增产季供应增加 [4] - 基差：现货9580，基差74，现货升水期货 [4] - 库存：4月7日商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上方且方向向上 [4] - 主力持仓：主力空增 [4] - 预期：OI2509在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 供应 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][12][17][20][22][24] 需求 - 涉及豆油表观消费 [14]