报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主，FG2509建议在1100 - 1150区间操作，虽供给下滑、季节性旺季预期使现货价格抬升、厂库去化，但仍面临行业复产加速和宏观及房地产政策不及预期风险 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润低位，行业冷修减少，开工率和产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库去化放缓，整体偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1164元/吨，FG2509收盘价为1121元/吨，基差为43元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6547.30万重量箱，较前一周增加0.61%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位 [4] - 利空：地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主；中美关税冲突升级，宏观悲观情绪或产生拖累 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，受季节性旺季预期影响，现货价格抬升，下游阶段性补库，使玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行 [5] - 风险点：行业复产加速，宏观及房地产政策不及预期 [5] 玻璃期货行情 |对比项目|前值|现值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主力合约收盘价（元/吨）|1135|1121|-1.23%| |沙河安全大板现货价（元/吨）|1160|1164|0.34%| |主力基差（元/吨）|25|43|72.00%| [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1164元/吨，较前一日上涨4元/吨 [11] 基本面 - 成本端 - 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负 [16] 基本面 - 供给 - 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.85%，产线开工数处于同期历史低位 [19] - 全国浮法玻璃日熔量15.78万吨，产能处于历史同期最低位 [21] 基本面 - 需求 - 2025年2月，浮法玻璃表观消费量为431.43万吨 [25] 基本面 - 库存 - 全国浮法玻璃企业库存6547.30万重量箱，较前一周增加0.61%，库存在5年均值上方 [43] 基本面 - 供需平衡表 |年份|产量（万吨）|产量增速|消费量（万吨）|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354| - |5229| - |-1.734| |2018|5162|-3.50%|5091|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|-2.13%|5061|-0.59%|-0.50%| |2020|5000|-1.03%|5064|0.06%|0.284| |2021|5494|9.88%|5412|6.87%|0.24| |2022|5463|-0.56%|5327|-1.5/4|-0.834| |2023|5301|-2.97%|5372|0.84|-0.934| |2024E|5510|3.94%|5310|-1.15%|-0.90%| [44]