投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 4 月 28 日） ◼ 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 核心逻辑：4 月份，国内煤价跌势有所放缓，但市场氛围并未扭转，偏空因素仍在积聚。首先，虽 然煤炭进口量同比下滑，但国内产量进一步增长，动力煤供应端压力并未缓和。其次，在内需表 现本就一般的背景下，3 月底至 4 月期间，中美贸易摩擦加剧，引发动力煤非电终端出口担忧。 另外，我国风电和光伏新增机组维持高速增长，且 5、6 月份四种清洁能源总量将开始季节性走 强，在 5 月气温尚未大幅走高的窗口期，电煤需求仍将维持较低水平。最后，近期动力煤价格的 ...