报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509预计在2600至2660区间震荡，短期受进口油菜籽库存低位和对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，在豆粕带动下维持震荡偏强格局[9][8][6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面震荡偏强；中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度或有限；基差贴水期货；库存周环比和同比均减少；价格在20日均线下方且方向向下；主力多单增加，资金流出 [10] 近期要闻 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升；加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数；全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响；俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [12] 多空关注 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为3月后进口油菜籽到港量有所增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 1. 基差：现货2600，基差 -84，贴水期货 [10] 2. 库存：菜粕库存0.99万吨，上周2.07万吨，周环比减少52.17%，去年同期2.8万吨，同比减少64.64% [10] 3. 盘面：价格在20日均线下方且方向向下 [10] 4. 主力持仓：主力多单增加，资金流出 [10] 5. 价格数据：给出4月16 - 25日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差，4月16 - 25日菜粕期货近月2505、主力2509及现货（福建）价格，4月15 - 25日菜粕仓单情况 [14][15][17] 6. 供需平衡表：给出2014 - 2023年国内油菜籽和菜粕供需平衡表数据 [25][26] 7. 其他：进口菜籽进口到港量4月低于预期，进口成本震荡回升；油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存回落至低位；油厂菜籽入榨量低位回升；水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [27][29][31][39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕短期受进口油菜籽库存低位和对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，在豆粕带动下维持震荡偏强格局；操作上建议在2600 - 2660区间高抛低吸 [9][10]