报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周黄金冲高回落波动加剧，周三沪金日内由高位下挫超50元/克，一方面因特朗普表示对华关税过高将大幅下降，短期美关税放缓使金价避险需求下降；另一方面黄金年初及4月以来积累较大涨幅，关税放缓致多头了结意愿上升带来快速下挫 [3][24] - 中长线看，逆全球化和去美元化带来的避险需求和资产配置需求推动黄金上行，中长线上行趋势不变 [3][24] - 短期金价冲高回落，纽约金和沪金均跌破5日均线和10日均线，强势格局被打破，多头了结意愿上升，金价承压运行 [3][24] - 临近五一假期，经过清明节假期大幅波动后，市场或谨慎观望，预计节前金价偏弱震荡运行 [3][24] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度走势 - 展示美元指数联动图 [7] 指标涨跌幅 - COMEX黄金从3341.30降至3330.20，跌幅0.33%；COMEX白银从32.55涨至33.02，涨幅1.46%；SHFE黄金主力从789.22降至787.20，跌幅0.26%；SHFE白银主力从8161.00涨至8280.00，涨幅1.46% [8] - 美元指数从99.41涨至99.57，涨幅0.16%；美元兑离岸人民币从7.30降至7.29，跌幅0.18%；10年期美债实际收益率从2.11降至2.02，降幅0.09 [8] - 标普500从5282.70涨至5525.21，涨幅4.59%；美原油连续从64.45降至63.17，跌幅1.99% [8] - COMEX金银比从102.67降至100.85，降幅1.77%；SHFE金银比从96.71降至95.07，降幅1.69% [8] - SPDR黄金ETF从952.29降至946.27，降幅6.02；iShare黄金ETF从433.33涨至435.24，涨幅1.91 [8] 美元美债触底回升，黄金冲高回落 - 4月以来美元指数和美债收益率劈叉，因金融市场抛售美债致收益率快速上升，抛售原因一是流动性危机下抛售，二是对美国长期经济看衰 [10] - 特朗普表示对华关税将大幅下降，全球宏观氛围回暖，市场风险偏好上升，美元指数和美债价格触底回升，黄金冲高回落 [10] - 美国关税政策放松，美股反弹，市场恐慌情绪降温，金价高位回落 [13] 其他指标追踪 - 4月22日数据显示，较上周多头持仓变动 -12811张，空头持仓变动14021张，多头净持仓变动 -26832张，该指标对贵金属价格走势反应更灵敏但更新频率低、时效性差 [15] - 一季度全球主要黄金ETF持仓上升明显，反映逆全球化背景下市场避险需求上升 [17] - 4月以来美债利差持续走阔，因市场看衰美国经济抛售十年期美债，致十年期美债收益率上升，二年期美债收益率取决于美联储利率 [20] 结论 - 同报告核心观点内容 [3][24]