报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，加上豆粕带动价格维持震荡偏强格局；短期受需求回升和豆粕走势带动冲高回落，需求短期回升限制价格回调空间，全球关税战冲突预期下或维持震荡偏强格局；4月供需基本面从供需两淡中回升，2509合约中期处于震荡偏强格局 [8][43] - 期货短期震荡偏强，单边RM2509短期在2600上方震荡，短线或观望，以区间震荡操作为主；期权策略为09合约卖出浅虚值看跌期权 [8][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [10] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为4月进口油菜籽到港量预期增加，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数，菜粕需求处于季节性淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 菜籽到港情况：4月进口菜籽到港量低于预期，进口成本震荡回升 [19] - 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存回落至低位，菜籽入榨量低位回升 [21][23] - 菜粕成交情况：未提及 - 水产养殖情况：中国水产品、鱼类、贝类和虾蟹类产量情况未详细提及；水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [31] - 国内油菜籽供需平衡表展示了2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] 持仓数据 - 主力多单增加，资金流出 [8] 技术面分析 - 菜粕冲高回落，短期维持区间震荡格局，未来中加贸易关系变数和中美关税战后续影响盘面 [42] - KDJ指标冲高回落，处于中位，走势待观察 [42] - MACD低位震荡回升，绿色能量收窄，调整趋势接近结束，短期回归区间震荡，后续反弹需政策和豆粕带动 [42] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [44] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]