报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期维持区间震荡，中期震荡偏强，受中美关税战、南美天气、进口大豆到港等因素影响 [10] - 大豆短期回归震荡格局，走势受美豆、进口大豆到港和国产新季大豆种植预期等交互影响 [69] 各部分总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆震荡回升，国内豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑价格，短期维持震荡偏强 [13] - 国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强支撑短期价格，豆粕短期回归震荡 [13] 多空关注 - 天气方面，阿根廷大豆产区天气短期改善，南美大豆产区天气短期正常，中性或偏空 [9] - 进口成本预计震荡偏强，中性或偏多 [9] - 油厂压榨量低位回升，需求短期回暖，开机预计维持回升，偏空 [9] - 下游远期备货积极性回升，但五一节后成交预计回落，中性或偏空 [9] - 油厂豆粕库存回落至历史同期低位，预计低位回升，偏空 [9] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、期末库存等整体呈上升趋势 [22] - USDA近半年月度供需报告显示，美豆收割面积、单产、产量等有一定变化 [23] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程与去年同期及五年均值有差异 [24][25][26] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程有各自特点 [27][28][29] - 国内大豆供需平衡表显示，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量等有变化 [35] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面偏多，美豆冲高回落，国内豆粕震荡回落但库存低位支撑期货盘面，整体震荡偏强 [10] - 基差升水期货，偏多 [10] - 库存环比和同比大幅减少，偏多 [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [10] - 主力多单减少，资金流出，偏多 [10] - 预期短期区间震荡，中期震荡偏强 [10] - 期货M2509短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主 [17] - 期权策略为卖出浅虚值看跌期权 [19] 大豆观点和策略 - 基本面偏多，美豆冲高回落，国内大豆冲高回落但国产大豆性价比优势支撑价格 [11] - 基差贴水期货，偏空 [11] - 库存环比和同比增加，偏空 [11] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力空单减少，资金流出，偏空 [11] - 预期受多种因素影响，维持震荡格局 [11] - 期货豆一2507合约4100至4300区间震荡，短线区间交易 [20] - 期权策略为观望 [20] 大豆&豆粕基本面（供需库存结构） 美豆市场情况分析 - 美豆受中美关税战、南美天气等影响震荡回升，短期或千点上方震荡等待指引 [33] 国内豆粕产业链情况 - 进口大豆到港量4月低于预期，5月回升至偏高位 [36] - 油厂大豆库存低位回升，豆粕库存回落至低位 [39] - 油厂未执行合同小幅回落，备货需求五一后回落 [41] - 油厂大豆入榨量低位回升，3月豆粕产量同比减少 [43] - 巴西豆进口成本小幅回升，进口大豆盘面小幅收窄 [45] - 国内中下游采购小幅回落，提货量维持偏低位 [47] 下游需求情况分析 - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [49] - 生猪价格和仔猪价格小幅回升 [51] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [53] - 国内生猪养殖利润小幅回落 [55] 粕类市场结构 - 豆粕期货冲高回落，现货五一前相对偏强，升水维持高位 [62] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差冲高回落 [64] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆冲高回落，受中美关税战和获利盘回吐影响 [69] - KDJ和MACD指标显示短期进入技术性调整阶段 [69] 豆粕技术面分析 - 豆粕本周冲高回落，受中美关税战和进口巴西大豆到港预期等影响 [72] - KDJ和MACD指标显示短期进入震荡整理阶段，走势尚待指引 [72]