报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为国债预计波动幅度加大需谨慎；股指看好长期表现，等待做多机会；黄金中长期上涨逻辑强，前期多单暂时止盈；部分品种如螺纹、焦煤焦炭等可关注反弹做空机会，铁矿石关注低位买入机会；原油、燃料油主力合约暂时观望；合成橡胶、PTA等预计震荡运行；碳酸锂预计偏弱运行等[7][9][11]。 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日多数上涨，30年期主力合约涨0.28%，10年期涨0.06%，5年期持平，2年期跌0.04% [5] - 央行开展逆回购操作，当日净回笼910亿元，政治局会议强调实施积极宏观政策 [5] - 1 - 3月规模以上工业企业利润同比增0.8%，3月增2.6%，市场担心经济增速放缓，预计货币政策宽松 [6] - 预计波动幅度加大，保持谨慎 [7] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深300主力合约涨0.06%，上证50主力跌0.27%，中证500主力涨0.42%，中证1000主力涨0.43% [8] - 国内经济平稳但关税打乱复苏节奏，市场担心企业盈利下滑，全球衰退风险加大，但国内资产估值低且政策有对冲空间 [8] - 看好长期表现，等待做多机会 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价787.2，涨幅 - 0.63%，白银主力合约收盘价8280，涨幅 - 0.19% [10] - 美国4月消费者信心指数及通胀预期数据公布，关税等因素有望驱动黄金价格上涨，看好黄金长期价值 [10] - 中长期上涨逻辑仍强，前期多单暂时止盈 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日小幅回落，唐山普碳方坯报价3020元/吨，上海螺纹钢现货3090 - 3200元/吨，热卷报价3290 - 3310元/吨 [12] - 房地产下行压制螺纹需求，但当前处于需求旺季或有支撑，热卷走势与螺纹一致，钢材价格估值低，期货在前期低点反弹 [12] - 投资者可关注反弹做空机会，轻仓参与 [12][13] 铁矿石 - 上一交易日小幅回调，PB粉港口现货报价760元/吨，超特粉630元/吨 [14] - 铁水日产量创新高，需求回升，一季度进口量下降，港口库存回落，供需格局好转，但估值在黑色系中最高，期货在前期低点获支撑 [14] - 投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [14][15] 焦煤焦炭 - 上一交易日小幅回落，焦煤供应宽松，成交氛围转弱，焦炭部分钢厂采购量增加，首轮上调落地，但继续上调可能性降低 [16] - 期货低位收阳线有止跌迹象 [16] - 投资者可关注反弹做空机会，轻仓参与 [16][17] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌0.55%，硅铁主力合约收跌0.53% [18] - 加蓬锰矿发运量回落，港口库存回升，报价回落，铁合金需求偏弱供应偏高，库存有压力 [18] - 钢材需求旺季铁合金需求回暖，可关注锰硅虚值看涨期权机会，硅铁空头关注离场机会或低位虚值看涨期权机会 [19] 原油 - 上一交易日INE原油震荡上行，因中美接触消息，CFTC数据显示基金经理增持净多头头寸，贝克休斯数据显示钻机数增加 [20] - 中美谈判不确定，俄乌谈判有进展，OPEC部分国家倾向扩产，布油70美元阻力大 [21][22] - 主力合约暂时观望 [23] 燃料油 - 上一交易日跟随原油震荡走高，二季度末亚洲高硫燃料油进入需求旺季，超低硫燃料油市场坚挺，亚洲低硫燃料油供应有限 [24] - 俄罗斯制裁未缓解，高硫燃料油供应紧张，走势料震荡偏强 [24] - 主力合约暂时观望 [25] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨1%，山东主流价格上调，基差持稳，供应压力延续，需求改善有限，成本企稳 [26] - 丁二烯价格企稳，产能利用率回升，需求受关税和基建影响，库存厂家累库贸易商去库 [27] - 震荡思路对待 [28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨0.82%，20号胶主力收跌0.36%，上海现货价格持稳，基差略收窄 [29] - 全球供应增量预期强化，需求受关税扰动，库存同比中性环比累库，一季度橡胶轮胎出口量同比增6.2% [29] - 偏弱震荡 [30] PVC - 上一交易日主力合约收跌0.28%，现货价格持稳，基差略走扩，供应压力缓和，需求弱修复 [31] - 4月中下旬检修装置增多，需求五一前或补库但难有显著增量，成本利润受电石和烧碱影响，库存去化慢 [31] - 底部震荡 [33] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌0.45%，山东临沂下调，基差持稳，5月后农业需求转淡，供应压力凸显 [34] - 日产预计维持高位，工农业需求同步减弱，库存环比增17.52%，未来一周行情或下调，不排除反弹 [34] - 短期偏弱 [35] 对二甲苯PX - 上一交易日主力合约上涨1.4%，PXN价差下滑，PX负荷小降，下游PTA开工提升，成本端原油震荡调整 [36][37] - 预计跟随成本端震荡调整，区间操作为主 [37] PTA - 上一交易日主力合约上涨1.1%，供应端部分装置重启和检修，需求端聚酯负荷提升不及预期，终端受关税影响，成本端原油支撑 [38] - 供需基本面矛盾不大，价格或震荡运行，跟随成本端操作 [38] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌0.81%，供应端开工负荷上升，库存去化难，需求端聚酯开工上升但终端织机开工下调 [39][40] - 价格底部震荡运行，谨慎参与 [40] 短纤 - 上一交易日主力合约上涨0.5%，供应端装置负荷下滑，需求端江浙终端开工下降，成本端PTA和乙二醇支撑不足 [41] - 跟随成本端震荡调整，谨慎参与 [41] 瓶片 - 上一交易日主力合约上涨0.96%，成本端PTA修复，供应端装置负荷上升，需求端软饮料消费回升 [42] - 跟随成本端震荡运行，关注成本变化 [42] 纯碱 - 上一交易日主力收盘于1365元/吨，跌幅0.29%，部分企业计划检修，上周产量环比 - 0.06%，库存环比减1.19% [43] - 供应高位，新订单接收平平，下游采购不积极，市场延续弱势，出口优势渐显，寄望于装置检修减量 [43] 玻璃 - 上一交易日主力收盘于1121元/吨，跌幅1.75％，在产产线维持225条，部分产线改产或放水，库存环比 + 0.61% [44] - 供需无明显驱动，受关税消息影响，市场情绪偏弱 [44] 烧碱 - 上一交易日主力收盘于2439元/吨，跌幅1.26%，部分企业装置检修，上周产量环比减0.28%，同比减1.52% [45] - 下游氧化铝等行业需求不佳，部分装置检修利润好转，盘面再度转弱 [45] 纸浆 - 上一交易日主力收盘于5376元/吨，跌幅0.04%，库存累积，下游开工涨跌不一，现货价格下降，市场交投清淡 [46] - 市场整体清淡，低位反复震荡 [46] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘跌0.32%，矿价下跌成本支撑打破，盐湖提锂弥补产量，供应高产，消费增速放缓，库存累增 [47] - 预计偏弱运行 [47] 铜 - 上一交易日沪铜冲高回落，上海金属网报价上涨，关税争端降温，美联储暗示降息，铜价上升修复，现货市场氛围一般 [48] - 中国回应未谈判，市场预期落空，国内将出台稳定举措，美国征税未落地，铜价有望偏强 [48] - 主力合约偏多操作 [49] 锡 - 上一交易日跌0.06%，受美国加征关税影响波动加剧，刚果矿复产，缅甸审批延长，印尼成本上涨，国内加工费低，开工率低，消费排产数据好 [50][51] - 多空因素交织，预计震荡运行，控制风险 [51] 镍 - 上一交易日跌1.22%，美国关税致市场悲观，有色金属下行，印尼、菲律宾收紧矿端供应，成本支撑强，下游接受度不高，需求后续或走弱 [52] - 短期成本锚定失效，宏观情绪企稳有望重回成本逻辑，控制风险，谨慎观望 [52] 工业硅/多晶硅 - 上一交易日盘面大幅回落，现货价格下跌，工业硅主力合约涨幅 - 0.85%，多晶硅主力合约涨幅 - 1.84%，现货市场N型致密料成交均价下跌 [53] - 工业硅供需失衡难突破，丰水期电价下调，价格跌破成本线，部分企业无复产意愿，多晶硅受上游报价影响，终端抢装结束，库存消化难 [53][54] - 基本面偏弱，反弹高位做空 [55] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌0.79%，豆油主连收涨1.28%，阿根廷天气利于收割，美豆收跌，油厂压榨量增加，库存方面豆粕和豆油均去库 [56] - 巴西大豆丰产，4月国内到港量攀升，中美贸易摩擦缓和，油厂利润好，后续供应宽松，豆粕上行承压观望，豆油底部成本支撑增强可关注虚值看涨期权机会 [57] 棕榈油 - 马棕周五上涨，止住三周跌势，4月1 - 25日出口量较上月同期增长3.61% - 14.8%，国内3月进口环比增加52.81%，同比减少5.65%，库存累库处于近7年同期次低水平 [58][59] - 暂时观望 [60] 菜粕、菜油 - 加菜籽周五7月合约收在700加元之上，周线走高，咨询机构维持欧盟油菜籽产量预估，国内对加拿大菜油、菜粕加征关税，3月进口有变化，菜籽、菜粕去库，菜油累库 [61] - 关注豆菜价差收窄后的做扩机会 [62] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，隔夜外盘冲高回落，新疆棉花春播结束，棉农植棉积极性高面积增加，美国棉花种植率与去年同期和五年均值持平 [63][65] - 中国纺织服装出口偏弱，全球棉花期末库存预估增加，关税影响棉花需求，国内下游坯布企业开机率下调，累库压力显现 [65][66] - 中长期关税影响需求，国内需求边际下滑，待反弹后逢高做空远月 [67][68] 白糖 - 上一日国内郑糖冲高回落小幅收涨，外盘原糖上涨，印度糖产量下调，巴西糖产量增加，泰国榨季结束产糖增加，国内本制糖期产量和销量增加，工业库存减少，3月进口量同比攀升 [70][71] - 国外原糖多空交织，国内工业库存中性进口量低，关注广西天气，中长期贸易摩擦拖累需求，观望 [72] 苹果 - 上一日国内苹果期货大幅上涨，基本面库存低消费好现货坚挺，截至4月24日全国主产区冷库库存量处于近五年低值，去库速度加快，价格持平 [74] - 预计未来现货价格偏强，交易所取消交割库利好，减轻盘面交割压力 [74] - 回调之后逢低做多 [75] 生猪 - 昨日全国均价下跌，周末北方猪价偏弱，消费提量差，出栏增加，南方市场偏弱，五一对屠宰影响小，24年3月能繁母猪存栏环比涨0.1%，4月规模场计划出栏量环比增3.67%，出栏体重略降，冻品库存库容率下降 [76][77] - 主力合约上涨，集团场出栏增量有限或压栏，消费淡季，二次育肥情绪弱，关注前期空单止盈 [78] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区均价持平，单斤成本同比偏高，养殖利润同比偏高，3月在产蛋鸡存栏量环比增长0.92%，同比增长6.89% [79] - 主力合约上涨，4月供应或增加，消费淡季，蛋价跌价风险释放，受关税影响远期饲料成本有上行预期，关注反套机会 [80] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨0.69%，淀粉主力合约收涨0.67%，北港和南港玉米价格上涨，山东淀粉价格持平，隔夜美玉米主连收涨，24/25年度售粮进度超9成，港口库存高，主产区售粮延续，集港量回落，广东港口库存回落 [81][82] - 需求方面玉米需求维持小幅增长，淀粉产需两弱库存高位，预计国内玉米供应过剩稍缓，底部支撑强，短期供应有压力，替代品价差收窄上方承压，淀粉跟随玉米行情，暂时观望 [83] 原木 - 上一交易日主力2507收盘于796.0元/吨，涨幅0.89%，4月新西兰辐射松外盘主力价下降，各港口报价下滑，库存相对中性变动不大，地产仍在去库周期，辐射松库存累积，现货成交价清淡 [84][85]