报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国对等关税落地后股指波动显著增大，短期指数或超跌，关注关税缓和迹象与股市结构性机会，人民币守住关键关口指数或企稳，目前指数短期偏震荡运行，IF估值较低建议逢低布局 [2] - 近期短端资金面中性，宏观侧变化密集，美国对等关税行政令使全球贸易不确定性大增，短期内国债避险属性凸显但价格已至高位，预计偏震荡运行，长期看财政和货币政策先后顺序决定长端价格方向，若财政政策先行且国内经济向好，预计长端国债价格降温、收益率曲线更陡峭 [3] 各目录总结 经济数据 - 高频数据显示近期基建景气度少许增强 [4] 股指期现货市场表现 - 4月25日，A股四大股指多数上涨，上证指数下跌0.07%报3295.06点，深成指上涨0.39%报9917.06点，创业板指上涨0.59%报1947.19点，科创50指数上涨0.13%报1004.57点，市场成交11370亿元较前日减少19亿元，公用事业、通信、美容护理涨幅居前，房地产、医药生物、煤炭跌幅居前，从市场强弱看IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为2831/212/2366，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入78、 -46、 -100、67亿元，分别变动+221、+166、 -107、 -281亿元 [2] - 给出各股指期货合约（IC、IF、IH、IM系列）及对应指数（中证500、沪深300、上证50、中证1000）的涨跌幅、现价、涨跌、成交量、成交额、持仓量、日增仓量、结算价、基差、基差年化收益率等数据 [8] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为152.9、128.58、47.79与20.81点，基差年化收益率分别为 -17.39%、 -15.44%、 -8.53%与 -5.31%，三年期历史分位数分别为5%、3%、8%及18%，期 - 现价差有所修复但仍处较低水平 [2] 国债期现货市场表现 - 4月25日，国债期货短跌长涨，2年期国债期货下跌0.04%报102.28点，5年期国债期货上涨0%报105.94点，10年期国债期货上涨0.06%报108.77点，30年期国债期货上涨0.28%报119.68点 [3] - 给出各期限国债期货（2年、5年、10年、30年）的现价、涨跌幅、成交量、成交额、持仓量、日增仓量、CTD券、收益率变动、净基差、分位数、IRR及分位数等数据，当下各期限CTD券存在高IRR、低基差情况，或存在期现套利机会 [3][10] - 公开市场操作方面，央行货币投放1595亿元，货币回笼2505亿元，净回笼910亿元，还给出短端资金利率市场变化（SHIBOR隔夜、DR001、SHIBOR一周、DR007）今价、昨价、一周前、一月前的数据 [3][13]