报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供需尚可支撑明显，油价短期偏强震荡；沥青短期排产略有增加，涨幅或不及上游 [3][44] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 供应：OPEC+5月超预期增产41.1万桶，委内瑞拉4月合作生产减少20万桶/天，伊朗近期运输仍有被继续制裁的风险 [43] - 需求：处于原油季节性淡季，但成品油仍有超预期表现，需求表现短期尚可 [43] - 库存：成品油库存去化幅度较大，原油库存保持中性水平，整体库存压力较小 [43] - 利润：炼厂利润回升后，美湾及亚太炼厂利润回升明显 [43] - 价差：月差回升明显 [43] - 结论：短期海外风险资产受滞涨担忧影响回落的风险共振效应致油价下跌，OPEC增产加剧跌势，但供需水平尚可，油价已保持稳定 [43] - 操作：短期波动仍较大，宜先观望 [43] 沥青 - 供应：短期开工不算高，近期检修量减少，后期检修量增加后供应或仍有可能小幅下行 [89] - 需求：下游项目未实质性恢复，总体采购节奏偏缓 [89] - 库存：厂家库存保持稳定，社会库存累积明显 [89] - 利润：油价近期反弹，沥青价格跟涨有限，利润大幅回调 [89] - 价差：月差小幅走弱 [89] - 结论：油价历史级回调带动沥青价格回落，目前需求一般，近期价格无明显上行驱动，但后期排产或有减量，短期保持低位震荡 [89] - 操作：绝对价跟随油价，短期关注月差收缩 [89]