报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 本周医药板块继续反弹，创新药细分板块表现突出，上游科研试剂等板块和出海领域面向非规范市场出口的标的表现较好，建议关注业绩超预期个股 [5][23] - 5月进入业绩真空期，市场关注点转向行业和公司基本面，看好创新药、出海以及集采出清板块 [5][23] - 我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化多且不受贸易战影响，有望成2025年投资主线 [5][23] - 出海领域看好新兴市场布局企业，建议关注科兴制药 [5][24] - 部分细分赛道集采影响出清，未来有望成长，建议关注胰岛素、骨科等细分赛道及部分仿制药企业 [5][24] - 我国医药市场集中度提升加速，并购重组有望加速，建议重点关注 [5][24] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 医药板块涨跌幅 - 2025年4月21 - 25日，申万医药生物指数上涨1.16%，跑赢沪深300指数0.78pct，在31个申万一级行业指数中排第15 [2][12] - 2025年初至今，申万医药生物指数下跌0.31%，跑赢沪深300指数3.45pct，涨跌幅在31个申万一级行业指数中排第13 [2][14] 医药板块估值水平 - 截至2025年4月25日，医药板块估值为26.37倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300估值溢价率为141.60% [2][17] 个股涨跌幅 - 涨幅前十个股：永安药业（+31.37%）、舒泰神（+28.41%）等 [3][18] - 跌幅前十个股：*ST吉药（-43.24%）、南华生物（-35.29%）等 [3][18] 行业重要政策和事件 - 2025年4月7日，12部门印发《促进健康消费专项行动方案》，提出十项主要任务，包括提升健康饮食消费水平、优化特殊食品市场供给等 [4][21] 重要公司公告 - 康弘药业2024年营收44.53亿元，同比增12.51%，归母净利润11.91亿元，同比增14.02%，EPS为1.30元/股 [22] - 鱼跃医疗2024年营收75.66亿元，同比降5.09%，归母净利润18.06亿元，同比降24.63%，EPS为1.81元/股 [22] - 泰恩康2024年营收7.21亿元，同比降5.23%，归母净利润1.08亿元，同比降32.45%，EPS为0.26元/股 [22] - 康辰药业2024年营收8.25亿元，同比降10.28%，归母净利润0.42亿元，同比降71.94%，EPS为0.27元/股 [22] - 仁和药业2024年营收40.75亿元，同比降19.02%，归母净利润4.82亿元，同比降15.05%，EPS为0.35元/股 [22] 行业观点 - 本周医药板块反弹，创新药等板块表现好，建议关注业绩超预期个股 [5][23] - 5月进入业绩真空期，看好创新药、出海及集采出清板块 [5][23] - 创新药进入成果兑现阶段，有望成2025年投资主线 [5][23] - 出海领域看好新兴市场布局企业，建议关注科兴制药 [5][24] - 部分细分赛道集采影响出清，建议关注胰岛素、骨科等赛道及部分仿制药企业 [5][24] - 医药市场集中度提升加速，并购重组有望加速，建议重点关注 [5][24]