铝策略月报 2025 年 5 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 氧化铝&电解铝：宏微转弱，稍有承压 p 4 1.1期货价格：4月氧化铝期货震荡走弱，月度跌幅3.1%；沪铝震荡偏弱，月度跌幅2.2% 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 | 总 | 结 | | --- | --- | | 1.供给：据SMM，预计4月国内冶金级氧化铝运行产能降至8288万吨，产量717万吨，环比下滑5%，同比增长7.4%；山东、山西、河南检 | | | 修规模扩大，广西贵州维持边际放产，基数效应下开工延续下滑；4月国内电解铝运行产能增至4390万吨，产量357万吨，环比下滑3.2%， | | | 同比增长1.6%，铝水比小幅回落至73%。四川、广西、青海等地复产开启。 | | | 2.需求：旺季临近尾声，线缆滞后发力而其他板块逐渐走弱。4月铝下游加工企业平均开工率62.4%，环比3月增长0.25%。其中铝板带开工 | | | 率下滑1.85%至68.65%，铝箔开工率下滑2.14%至73.43%，铝型材开工率上涨0.75% ...