报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中共中央政治局4月25日会议释放总量政策增量信息有限，强调落实现有政策和细化特定领域支持政策 [5] - 股指短期多空因素交织，特朗普政府不确定性使中美关税谈判前景复杂，国内一季度经济数据超预期降低短期出台增量政策紧迫性 [5] - 后续政策发力观察关税对经济数据负反馈和海外经贸环境恶化两方面 [5] - IC与IC贴水率从4月初20%-50%高位回落至10%-15%常规水平，多头贴水优势减弱 [5] - 建议投资者短期内轻仓观望，待市场方向明朗 [5] 根据相关目录分别进行总结 货币市场 - DROO1收盘价1.61，较前一日变动2.67bp；DR007收盘价1.71，较前一日变动7.72bp；GC001收盘价1.68，较前一日变动20.00bp；GC007收盘价1.78，较前一日变动2.50bp；SHBOR 3M收盘价1.75，较前一日变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.60，较前一日变动0.00bp [4] - 1年期国债收盘价1.45，较前一日变动 -0.02bp；5年期国债收盘价1.55，较前一日变动 -0.28bp；10年期国债收盘价1.66，较前一日变动 -0.49bp；10年期美债收盘价4.29，较前一日变动 -3.00bp [4] - 上周央行公开市场进行9720亿元逆回购、1000亿元国库现金定存和6000亿元MLF操作，8080亿元逆回购到期，全口径净投放8640亿元 [4] - 本周央行公开市场有5045亿元逆回购到期，周一至周三分别到期1760亿元、2205亿元、1080亿元，周四和周五到期资金顺延到节后首个交易日 [4] - 货币政策会议提出适时降准降息，创设新结构性货币政策工具等，但结合经济数据和关税政策，短期降准降息紧迫性下降 [4] 股指行情 - 沪深300收盘价3787，较前一日变动0.07%；IF当月收盘价3775，较前一日变动0.1%；上证50收盘价2649，较前一日变动 -0.25%；IH当月收盘价2645，较前一日变动 -0.2%；中证500收盘价5627，较前一日变动0.38%；IC当月收盘价5582，较前一日变动0.3%；中证1000收盘价5940，较前一日变动0.32%；IM当月收盘价未完整显示，较前一日变动0.3% [4] - IF成交量82261，较前一日变动 -1.6%；IF持仓量245623，较前一日变动 -0.5%；IH成交量44094，较前一日变动6.8%；IH持仓量82077，较前一日变动2.5%；IC成交量80942，较前一日变动7.5%；IC持仓量205023，较前一日变动0.7%；IM成交量226082，较前一日变动8.2%；IM持仓量322758 [4] - 上周沪深300上涨0.38%至3787；上证50下跌0.33%至2648.8；中证500上涨1.2%至5627.2；中证1000上涨1.85%至5939.5 [4] - 上周A股日成交量分别为9956亿元、10394亿元、11763亿元、10625亿元、10569亿元，日均成交量较前一周增加389.3亿元 [4] - 申万一级行业指数中，上周汽车(4.9%)、基础化工(2.7%)、机械设备(2.7%)、公用事业(2.4%)、电力设备(2.4%)领涨，食品饮料(-1.4%)、房地产(-1.3%)、社会服务(-0.5%)、银行（-0.4%）、农林牧渔（-0.2%）领跌 [4] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约6.19%，下月合约8.53%，当季合约7.01%，下季合约5.25% [7] - IH升贴水：当月合约2.76%，下月合约5.31%，当季合约5.04%，下季合约3.31% [7] - IC升贴水：当月合约15.36%，下月合约15.44%，当季合约11.44%，下季合约9.58% [7] - IM升贴水：当月合约17.63%，下月合约17.40%，当季合约13.34%，下季合约11.44% [7]