报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周五夜盘减产预期重启致钢材期现货价格以及盘面利润齐涨 从基本面来看当前表内材产量回升消费环比有所走弱主要减量在建材类产品板卷类产品需注意冷热价差收缩较快后期需关注对热卷需求走弱的传导供需面矛盾仍在累积中当前表现并不突出市场情绪较前期有所缓解短线震荡整理运行螺纹价格或在谷电成本与平电成本之间波动考虑到政策扰动较大单边谨慎参与策略上可关注远端卷螺差收缩 [6] 各部分总结 结论及平衡表 - 2025年1 - 3月统计局口径生铁累计产量2.16亿吨较2024年同期增0.8%粗钢累计产量2.59亿吨较2024年同期增0.6% [14] - 2024年统计局口径粗钢产量10.05亿吨较2023年下降1399万吨降幅1.7%生铁产量8.52亿吨较2023年下降1327万吨降幅2.3% [14] - 2024年粗钢平衡表供应上粗钢产量较2023年下降1399万吨至10.05亿吨（日均275万吨）生铁产量在8.5亿吨左右全年铁水日均产量在232.7万吨粗钢表观消费下降5.4% [34] 供需基本面 价格与利润 - 4月国内钢材现货价格涨跌互现华东上海螺纹3250元环比3月末回升60元/吨唐山螺纹3200元环比3月末降80元/吨；上海热卷3260元环比3月末降20元/吨天津热卷3320元环比3月末降20元/吨 [3] - 截至4月25日长流程现货端华东螺纹长流程现金含税成本3069元点对点利润121元左右热卷长流程现金含税利润71元左右电炉端华东（富宝口径）平电电炉成本在3300元左右谷电成本在3140左右华东螺纹平电利润 - 200元左右谷电利润 - 40元 [5] 产量与库存 - 截至4月24日五大品种钢材整体产量增3.13万吨五大品种库存厂库环比降9.01吨社库降41.4万吨表观需求926.25万吨环比降22.39万吨 [5] - 本周螺纹钢原样本产量229.11万吨（ - 0.11）其中长流程产量202.4万吨（ + 0.4）短流程产量26.71万吨（ - 0.51） [66] - 本期原样本螺纹厂库193.73万吨（ - 6.67）社会库存508.6万吨（ - 24.16）总库存702.33万吨（ - 30.83） [82] - 热卷本周产量317.5万吨环比增3.1万吨热卷表需324.36万吨环比增0.2万吨库存方面厂库降6.86吨社库环比持平总体库存降6.86万吨 [85] 废钢情况 - 截止4月24日张家港废钢价格2120元/吨周环回升40元/吨89家独立电弧炉企业产能利用率33.7%环比下降0.5个百分点；255家样本钢厂日耗53.8万吨环比下降0.52万吨；其中132家长流程钢厂日耗27.6万吨/天环比回升0.1万吨；短流程日耗16万吨环比下降0.75万吨供应方面255家样本钢厂日均到货51.4万吨环比回升4.95万吨库存方面255家钢企废钢库存总计527.8万吨环比回升6.97万吨增幅1.3% [5] - 截止4月24日富宝国内89家电炉厂产能利用率32.2%（ - 1.5）；截止4月25日铁废价差 - 67元（ - 31.89） [54] 市场相关数据 - 3月PMI为50.5% [19] - 本期磨机开工负荷有一定下降全国水泥磨机开工负荷均值49.04%较上周下降1.83个百分点降幅扩大1.49个百分点需求增长阶段结束出现一定回落表现属于需求根本性不足雨水天气对局部也有影响 [77] - 截止4月27日上海地区冷热价差为530元/吨（ - 160） [92] - 截止4月25日中国FOB出口价格457美金（ - ）出口利润 + 6.6美金（ - 4.1）；国内主要港口（32港）出港294.99万吨（ + 1.98） [95]