报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/基础建设，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 中国交建发布三年现金分红规划，Q1订单增速印证基建景气向上，但收入利润小幅承压，公司主要经营指标基本稳定，海外业务韧性强，境内大城市业务稳健，传统大交通支柱业务承压，仍处建筑行业领先地位 [1] - 新签订单平稳增长，境外业务增速亮眼，新兴业务领域部分项目订单增长，业务结构持续优化 [2] - Q1毛利率小幅承压，减值冲回增厚业绩，经营性现金净流出增加 [3] - 公司发布回购增持公告和现金分红规划，提升投资者回报，预计2025 - 2027年归母净利润及对应PE，按20%分红比例预计2025年A股股息率，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2023 - 2027E营业收入分别为721,887.46、771,944.26、814,221.08、862,633.17、929,186.30百万元，增长率分别为5.02%、6.93%、5.48%、5.95%、7.72% [6] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为19,263.30、23,384.09、25,023.34、27,090.40、29,547.46百万元，增长率分别为6.16%、21.39%、7.01%、8.26%、9.07% [6] - 2023 - 2027E EPS分别为1.10、1.39、1.54、1.66、1.82元/股，市盈率分别为8.14、6.44、5.82、5.38、4.93，市净率分别为0.52、0.46、0.44、0.41、0.38，市销率分别为0.20、0.19、0.18、0.17、0.16，EV/EBITDA分别为0.64、0.30、 - 0.05、 - 0.11、 - 0.18 [6] 基本数据 - A股总股本11,860.14百万股，流通A股股本11,747.24百万股，A股总市值106,148.21百万元，流通A股市值105,137.76百万元 [8] - 每股净资产17.73元，资产负债率75.35%，一年内最高/最低股价为12.28/7.07元 [8] 财务预测摘要 - 2023 - 2027E非流动负债合计分别为424,841.40、521,649.70、517,767.71、527,889.34、542,914.28百万元，负债合计分别为1,089,220.97、1,390,457.60、1,306,290.26、1,512,906.02、1,481,060.10百万元 [13] - 2023 - 2027E股本均为16,278.61百万元，股东权益合计分别为427,491.63、467,814.99、494,315.50、523,562.06、556,017.58百万元 [13] - 2023 - 2027E营运资金变动分别为 - 42,660.35、 - 49,800.13、 - 32,508.85、 - 35,451.45、 - 39,203.68百万元，长期投资均为15,053.48百万元，股权融资分别为 - 4,960.34、 - 5,596.64、 - 5,997.34、 - 6,677.58、 - 7,473.48百万元 [13] 资产负债表 - 2023 - 2027E货币资金分别为113,323.16、142,480.96、162,844.22、172,526.63、185,837.26百万元，应收票据及应收账款分别为109,374.21、139,770.93、77,354.69、183,831.46、125,897.30百万元等 [14] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为721,887.46、771,944.26、814,221.08、862,633.17、929,186.30百万元，营业成本分别为637,367.88、677,102.13、714,263.16、756,458.52、814,339.28百万元等 [14] 现金流量表 - 2023 - 2027E净利润分别为25,010.04、30,346.61、25,023.34、27,090.40、29,547.46百万元，折旧摊销分别为13,455.45、11,882.37、13,169.37、14,014.79、14,843.52百万元等 [14] 主要财务比率 - 2023 - 2027E成长能力方面，营业收入增长率分别为5.02%、6.93%、5.48%、5.95%、7.72%，营业利润增长率分别为8.63%、16.56%、10.16%、10.53%、11.04%等 [14] - 2023 - 2027E获利能力方面，毛利率分别为11.71%、12.29%、12.28%、12.31%、12.36%，净利率分别为2.67%、3.03%、3.07%、3.14%、3.18%等 [14] - 2023 - 2027E偿债能力方面，资产负债率分别为71.81%、74.83%、72.55%、74.29%、72.71%，净负债率分别为83.50%、98.54%、94.29%、93.89%、93.13%等 [14] - 2023 - 2027E营运能力方面，应收账款周转率分别为6.68、6.20、7.50、6.61、6.00，存货周转率分别为9.22、8.56、8.56、8.56、8.57等 [14] - 2023 - 2027E每股指标方面，每股收益分别为1.10、1.39、1.54、1.66、1.82元，每股经营现金流分别为0.07、0.77、0.83、0.89、0.96元等 [14] - 2023 - 2027E估值比率方面，市盈率分别为8.14、6.44、5.82、5.38、4.93，市净率分别为0.52、0.46、0.44、0.41、0.38等 [14]