报告行业投资评级 - 超配（维持）[2] 报告的核心观点 - 信创按“2+8+N”节奏推进，向市场主导驱动过渡，未来市场规模加速增长，2026年将达26559亿元 [3][20] - 外部不确定性凸显自主可控紧迫性，内部政策和资金支持加速信创落地，行业有望进入新一轮加速发展阶段 [3][24][54] - 核心基础软件国产化率低，2027年全面替换节点临近，数据库、操作系统等领域将迎替换高峰期 [3][55][58] - 建议关注基础硬件、基础软件、应用软件等领域有竞争优势的企业 [3][82] 根据相关目录分别进行总结 信创按照“2+8+N”节奏稳步推进，逐步向市场主导驱动过渡 - 信创产业可实现关键信息技术自主可控，保护数据主权和信息安全，外部不确定性增加将加速国产替代进程 [10] - 信创产业落地呈“2+8+N”态势，已进入全面推广阶段，正“纵向下沉”和“横向拓宽”，未来将由政策+市场双驱动，市场需求成主导 [11] - “2+8”行业是信创主力军，2024年其中标金额占整体市场86%，金融、党政与教育相对突出 [12] - 信创产业链分硬件、软件、实际应用和信息安全四部分，芯片、整机等是核心环节 [15] - 我国信创以中国电子、中国电科、中科院计算所、华为四大生态体系为主导 [19] - 我国信创市场规模稳步增长，预计2025 - 2026年增速分别达17.84%和26.82%，2026年将突破2.6万亿元 [20] 外部不确定性增强自主可控紧迫性，内部政策及资金支持加速信创落地 - 中美贸易摩擦升级、科技制裁加码、信息安全事件频发，外部不确定性增强，信创或成确定性主线 [24] - 国家和地方政府密集发布信创政策，政策不断细化，2025政府工作报告强调科技自立自强，信创有望获更多重视 [29][30] - 《安全可靠测评工作指南（试行）》发布，推动信创行业规范化、标准化、常态化发展 [37] - 政府采购需求标准更新，党政信创下沉落实，加快信创产业发展 [38] - 安全可靠测评结果公布节奏加快，有望提振下游客户布局信创积极性 [39][41] - 2025年超长期特别国债增3000亿元，为信创产业提供资金保障 [45] - 计算机板块应收账款压力加大，影响盈利能力，10万亿化债方案落地有望改善现金流和盈利能力，提振信创采购意愿 [48][49][50] 核心基础软件国产化率较低，短期或将迎来替换高峰期 数据库：行业替换空间广，国产厂商快速崛起 - 数据库处于IT架构核心，关系数据库应用广，非关系型数据库拓展性高 [59][60] - 党政领域数据库国产替代率达80%，正向下沉，八大行业替代率低，2027年国产数据库有望加速渗透并向核心系统替换突破 [62] - 2023年中国数据库市场规模522.4亿元，预计2028年达930.29亿元，CAGR为12.23% [65] - 海外巨头占全球市场主流，国产厂商迅速崛起，国产关系型数据库市场较集中，云部署市场头部效应明显 [68][69] 操作系统：逐渐突破外资企业垄断格局，国产替代空间广阔 - 操作系统管理软硬件资源，提供人机交互机制，可按不同维度分类 [74] - 国产操作系统逐渐突破外资垄断，市占率从2016年的1.42%提升至2023年的3.92%，预计2025 - 2027年在党政及八大行业加速替换 [77] - 国产操作系统形成两强格局，openEuler领跑中国服务器操作系统市场 [81] 投资策略 - 外部不确定性凸显自主可控紧迫性，内部政策和资金支持增强，信创产业迎发展机遇，建议关注基础硬件、基础软件、应用软件领域有竞争优势的企业 [82]