报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘局势尚无明显好转，油价维持窄幅震荡；短期内市场已逐步消化既有利空，中长期来看，特朗普关税政策是否将引致美国经济实质性衰退，或将成为决定中长期趋势的关键变量 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 美伊第三轮谈判结束，双方说法不一，内盘 4 月 25 日 SC 主力合约涨幅 1.14%，夜盘收跌；外盘 WTI、Brent 收涨 [2] - 宏观面，特朗普关税政策转向“选择性缓和”，中美博弈相持，美伊谈判无实质进展，美俄矛盾或激化，俄乌难停火；基本面供给端，哈萨克斯坦超产引发 OPEC+减产信任危机，部分成员国拟 6 月增产；需求端，IMF 下调全球经济展望，需求“弱预期主导”；库存端，美国 EIA 原油库存增加，汽油和馏分油库存减少 [3] - 燃料油受成本端拖累，高硫品种支撑格局未变但上行受限，低硫品目未显著承压 [5] 产业链价格监测 - 原油期货价格多数上涨，现货价格有涨有跌，价差有变化，其他资产如美元指数、标普 500 等有不同涨幅；库存方面，美国商业、战略储备库存有变化，开工率方面，山东地炼和美国炼厂有不同表现 [7] - 燃料油期货、现货、纸货价格多数上涨，价差有变化，库存方面，新加坡和美国馏分油等库存有不同变化 [8] 产业动态及解读 - 内盘 4 月 25 日 SC 主力合约涨后夜盘收跌，胜利原油现货价上调 [9] - 外盘 4 月 25 日 WTI、Brent 收涨，迪拜和阿曼现货价下调，Brent 现货价上调 [10] - 宏观上，特朗普关税政策调整，中美未就关税磋商，全球经济增速下调，美伊谈判无进展，美俄矛盾或激化 [11][12][13] - 供应端，哈萨克斯坦超产，部分 OPEC+成员国拟增产，俄罗斯钻探活动加快 [14][15] - 需求端，巴基斯坦石油储量增加仍依赖进口，全球石油需求增长放缓 [16] - 库存端，美国 EIA 原油库存增加，汽油和馏分油库存减少，API 数据显示原油等库存减少 [17] - 市场信息方面，美国对俄制裁态度不一，卡塔尔加沙会谈有进展，哈马斯愿停火，美俄立场有相似处 [18] 产业链数据图表 - 展示了 WTI、Brent 首行合约价格及价差等 21 张图表，涉及原油产量、钻机数量、炼厂开工率、库存等多方面数据 [19][22][24]