报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇近期供需矛盾不大，库存回升压制反弹高度；此前特朗普加征关税引发盘面回调，目前利空基本出尽，短线有基本面影响回归和技术性反弹需求；乙二醇集中检修缓解供应端压力，等待库存去化信号显现后有估值修复机会 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 上周五，乙二醇华东现货价格4205元/吨，较前一日下跌60元/吨；主力合约收盘4179元/吨，较前一交易下跌1.67%；基差为41元/吨 [2] - 成本端，特朗普称对中国关税将大幅下降，市场担忧情绪缓解，WTI原油主力收63.17美元/桶，布油收65.83美元/桶 [3] - 供给端，多套装置有重启、停车、检修计划，截至4月17日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在65.32%（环比上期下降1.73%），4月14 - 20日主港计划到货总数约为16.1万吨 [3] - 需求端，聚酯负荷在93.6%附近，轻纺城成交总量1196万米，15日平均成交为935.8万米 [3] - 库存端，4月28日华东主港港口库存约80万吨，环比上期上涨2.5万吨 [3] 产业链数据监测 - MEG期货主力合约价格4179元/吨，较前一日跌0.45%；成交220051手，较前一日降12.06%；持仓249842手，较前一日涨2.15% [6] - MEG现货华东市场现货价4205元/吨，较前一日跌0.59%；基差41元/吨，较前一日降26.83%；1 - 5价差17元/吨，较前一日降23.53%；5 - 9价差6元/吨，较前一日涨100%；9 - 1价差 - 23元/吨，较前一日降8.70% [6] - 各工艺制乙二醇利润均有下降，石脑油制利润 - 135.42美元/吨，较前一日降2.07%；乙烯制利润 - 863.89元/吨，较前一日降2.83%；甲醇制利润 - 1479.54元/吨，较前一日降2.69%；煤制利润 - 566.00元/吨，较前一日降0.35% [6] - 产业链开工负荷方面，乙二醇总体开工率59.94%，较前一日降1.52%；聚酯工厂负荷89.42%，较前一日降1.58%；江浙织机负荷63.43%，较前一日涨17.14% [6] - 库存与到港量情况，华东主港库存77.50万吨，较前一日涨3.23%；张家港库存33.10万吨，较前一日涨9.37%；到港量13.41万吨，较前一日涨85.09% [6] 产业动态及解读 宏观动态 - 中国央行周末发布3月金融数据，新增贷款和社融增量超预期，M1增速加快，居民中长贷同比多增，显示融资需求缓慢修复，但关税战使经济不确定性大，托底政策待时机 [7] - 3月人民币贷款增加3.64万亿元，高于路透3万亿元的调查中值；当月末M2同比增长7%，路透调查中值为7.1% [7] - 特朗普强调对中国电子产品关税豁免是短暂的，将对半导体行业进行国家安全贸易调查，商务部长称未来两月将对关键技术产品和半导体征新关税，特朗普将对电子产品征“特别重点型关税”，还将对半导体和药品征行业关税；中国商务部敦促美国取消“对等关税” [8] 内外盘市场 - 上午MEG外盘重心回落，近期船货报498 - 499美元/吨，递盘495美元/吨附近，商谈495 - 498美元/吨，场内商谈偏弱 [9] - 上午MEG内盘重心弱势下行，市场商谈一般，现货基差在05合约升水67 - 73元/吨附近，商谈4320 - 4325元/吨；5月下期货基差在05合约升水77 - 80元/吨附近，商谈4330 - 4333元/吨附近 [9] 产业链数据图表 - 展示了乙二醇期货主力与现货价格、国际现货价、主流工艺利润测算、国内装置开工率、聚酯产业链开工率、进口到港量、港口出库量、华东主港库存等数据图表 [12][13][15]