报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本端支撑走强带动聚酯原料偏强运行，原油市场初步消化关税利空影响，盘面存在技术性反弹修复预期，未来需关注基本面因素影响；聚酯下游出口悲观预期叠加内需疲软，产业链负反馈或持续发挥作用，目前关税战有缓和迹象，利空情绪基本消化，下游聚酯开工维持高位，PX、PTA 盘面有修复动力；短纤成本面支撑增强，但需求面缺乏利好，下游工厂维持谨慎观望心态，后期需关注原油价格走势和需求变化，关税对市场情绪的影响持续存在，需关注近期谈判进展[1][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PX 主力合约 PX2509 收 6230 元/吨，较前一交易日上涨 1.04%，基差为 -297 元/吨；PTA 主力合约 PTA2509 收 4400 元/吨，较前一交易日上涨 0.69%，基差为 80 元/吨[1] - 成本端，特朗普称对中国关税将大幅下降，市场担忧情绪缓解，WTI 原油主力收 63.17 美元/桶，布油收 65.83 美元/桶；供应端，PX 国内装置开工率为 73.2%，亚洲开工率为 68.6%，PTA 开工率在 82.4% 附近，聚酯开工率在 93.6% 附近；需求端，轻纺城成交总量 1196 万米，15 日平均成交为 935.8 万米[2] - 短纤主力合约 PF2506 收 6046 元/吨，较前一交易日上涨 0.30%，华东市场主流价为 6290 元/吨，较前一日上涨 10 元/吨，基差为 279 元/吨；国内涤纶短纤工厂库存为 33.18 万吨，较上周上涨 0.67%，本周涤纶短纤行业开工 82.85%，较上周开工上涨 0.9%，国内终端织造企业原料库存平均水平为 11.32 天左右，较上周增加 0.58 天[3] 产业链数据监测 - PX 期货主力合约价格、成交、持仓近日涨跌幅分别为 1.04%、20.45%、0.28%；PX 现货中国主港 CFR、韩国 FOB 近日涨跌幅分别为 1.08%、1.11%；PX 基差近日涨跌幅为 -28.57%[5] - PTA 期货主力合约价格、成交近日涨跌幅分别为 0.69%、2.06%，持仓近日涨跌幅为 -2.28%；PTA 现货中国主港 CFR 近日涨跌幅为 0.00%；PTA 基差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差近日涨跌幅分别为 14.29%、-129.63%、300.00%、57.89%；PTA 进口利润近日涨跌幅为 -1.13%[5] - 短纤期货主力合约价格、成交、持仓近日涨跌幅分别为 0.30%、-8.99%、-8.38%；短纤现货华东市场主流近日涨跌幅为 0.16%；PF 基差、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差近日涨跌幅分别为 6.49%、-2.33%、13.64%、-1.56%[5] - 产业链价格方面，布油主力合约、美原油主力合约、聚酯切片、聚酯瓶片近日涨跌幅分别为 0.35%、0.64%、0.18%、0.53%，CFR 日本石脑油、乙二醇、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 近日涨跌幅分别为 -0.04%、-0.71%、-1.10%、-1.30%、-2.67%[6] - 加工价差方面，PX、PTA、聚酯瓶片、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 近日涨跌幅分别为 5.09%、-18.62%、-13.04%、-2775.61%、-40.05%、-415.48%、-506.53%、-191.47%[6] - 轻纺城成交量方面，总量、长纤织物、短纤织物近日涨跌幅分别为 2.53%、10.41%、8.97%[6] - 产业链负荷率方面，PTA 工厂、聚酯工厂、江浙织机近日涨跌幅均为 0.00%[7] - 库存天数方面，涤纶短纤近日涨跌幅为 -6.50%，涤纶 POY、涤纶 FDY、涤纶 DTY 近日涨跌幅分别为 5.22%、4.11%、4.74%[7] 产业动态 - 中国央行发布 3 月金融数据，新增贷款和社融增量均明显超出预期，狭义货币供应量 M1 增速有所加快以及居民中长贷同比多增，均显示融资需求在缓慢修复中；当下关税战进展一波三折，经济面临的不确定性依旧较大，托底政策仍将伺“机”而动；3 月人民币贷款增加 3.64 万亿元，高于路透 3 万亿元的调查中值；当月末广义货币供应量（M2）同比增长 7%，路透调查中值为 7.1%[8] - 受能源产品价格回落推动，美国 3 月进口物价意外下降，这是表明美国总统特朗普的全面关税政策生效前通胀在缓解的最新迹象；3 月进口物价环比下降 0.1%，为 9 月以来首见，同比为上涨 0.9%；从中国进口的价格在 2 月环比下降 0.1%之后，3 月下降 0.2%，同比下降 0.9%；进口物价数据巩固了经济学家的预期，即剔除食品和能源的个人消费支出（PCE）物价指数在 2 月环比上升 0.4%后，3 月将微升 0.1%[8] 产业链数据图表 报告展示了 PX 主力期货与基差、PX 现货价格、PTA 主力期货与基差、PTA 现货价格、短纤主力期货与基差、PX 开工率、PTA 期货月差、短纤期货月差、PTA 加工费、聚酯端生产效益、产业链负荷率、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表[10][14][15]