报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 3月快递行业件量同比增长20.3%，增速维持较高水平，但价格竞争激烈，电商件内部出现明显分化，行业变化倒逼企业重视服务质量转型升级，建议关注服务品质领先的行业龙头中通和圆通 [1][4] 各部分总结 3月行业总览 - 3月全国快递业务量166.56亿件，同比增长20.3%，增速较1 - 2月略有放缓，同城件业务量同比增长4.3%，异地件增长21.9% [10] - 3月顺丰业务量增速25.4%高于通达系，市场份额同比提升0.3pct，因其产品矩阵和物流解决方案能力满足客户需求 [10] - 通达系中圆通增速略高，对市场份额诉求强烈，3月圆通市场份额同比提升0.3pct，申通基本持平，韵达下降0.3pct [10] - 行业价格竞争激烈，通达系3月单票收入同比降幅申通4.3%、韵达5.8%、圆通7.6%，降幅较2月收窄；环比看，圆通单票收入降0.14元至2.18元/票，申通降0.03元，韵达升0.01元 [11] - 顺丰3月单票收入同比降11.7%，环比降3.7%，因拓展物流场景电商件占比上升 [11] 快递业务量 - 3月全国快递业务量166.56亿件，同比增长20.3%，增速较1 - 2月略有放缓，同城件业务量同比增长4.3%，异地件增长21.9% [12] - 3月顺丰业务量增速25.4%高于通达系，市场份额同比提升0.3pct；圆通增速略高，市场份额同比提升0.3pct；申通市场份额基本持平；韵达份额下降0.3pct [17] 快递件均收入 - 3月行业单票价格环比略有回升，同比降幅收窄至8.2%，但通达系总部收入价格竞争激烈 [26] - 通达系3月单票收入同比降幅申通4.3%、韵达5.8%、圆通7.6%，降幅较2月收窄 [27] - 环比看，圆通单票收入降0.14元至2.18元/票，申通降0.03元，韵达升0.01元，申通与韵达单票收入维持较低水平或继续下探 [29] - 顺丰3月单票收入同比降11.7%，环比降3.7%，因拓展物流场景电商件占比上升 [29] 结构性变化 - 3月行业CR8为86.9，较去年同期提升1.8，环比下降0.2；A股上市4家公司市场份额合计49.8%，较去年同期微增 [33] - 3月东部地区业务量占比下降，中西部地区占比提升，中西部快递成本下降，需求潜力有望挖掘 [33] 投资建议 - 电商件内部分化明显，中高端电商件对服务质量要求更高，行业倒逼企业转型升级，“生存靠份额，赚钱靠服务”是趋势，建议关注服务品质领先的行业龙头中通与圆通 [37]