报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧线集装箱运费期货（EC）行情偏强震荡 ，现货运价继续承压 ，06合约不如08合约被看好 ，目前价格下跌受宏观悲观资金打压和现货端疲弱影响 ，抢转口概念基本证伪 ，5月美线闲置船舶移至欧线属一次性情况 ，不影响七八月份旺季供给 ，整体建议观望 ，风险容忍度高的投资者可渐次做多旺季合约 [7][8][10] 根据相关目录分别进行总结 航运衍生品数据 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1348 ，较前值下跌1.62% ；中国出口集装箱指数CCFI现值1112 ，较前值上涨0.13% ；SCFI - 美西、SCFIS - 美西、SCFI - 美东、SCFI - 西北欧、SCFIS - 西北欧、SCFI - 地中海涨跌幅分别为1.81%、 - 13.80%、0.18%、 - 4.26%、7.56%、 - 1.48% [4] - 欧线集装箱运费期货合约EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC5602、EC2504现值分别为1365.1、1613.0、1304.9、1476.1、1312.0、1440.6 ，较前值涨跌幅分别为0.49%、2.28%、0.41%、0.76%、0.61%、0.11% [4] - 欧线集装箱运费期货持仓方面 ，EC2506持仓、EC2508持仓、EC2410持仓、EC2412持仓、EC2602持仓、EC2504持仓现值分别为40348、31861、16123、4056、2714、875 ，较前值涨跌值分别为 - 4120、 - 1441、 - 739、 - 192、 - 92、 - 34 [4] - 欧线集装箱运费期货月差4 - 6、6 - 8、8 - 10现值分别为75.5、 - 247.9、308.1 ，较前值涨跌值分别为 - 5.1、 - 29.3、30.7 [4] 贸易相关动态 - 特朗普政府考虑两种对华关税调整方案 ，一是将关税税率降至约15% - 65% ，二是“分级方案” ，对不同类商品分别征收35%和至少100%的关税 ，但特朗普称在对华关税问题上立场未软化 [5] - 美国财长斯科特·贝森特表示中美关税若对等下调不会惊讶 ，目前关税水平不可持续 ，谈判将在低于“T - X”层级进行 ，印度关税协议接近达成 ，关税谈判不会漫长 ，美日谈判未设具体汇率目标 ，预计目前税收政策将延长且部分成永久性 ，中美达成全面贸易协议可能需2 - 3年 [6] - 苹果公司拟将美国销售的iPhone生产从中国转移到印度 ，避免关税麻烦 ，其90%的iPhone在中国生产组装 ，该计划将使印度iPhone产量提高一倍并结束在中国二十年大规模投资 [6] - 因中国进口停滞 ，美国零售商担心特朗普贸易战及波动性导致货架空空、价格上涨和商店关闭 [6] 现货运价情况 - 5月提涨方面 ，3、4月提涨失效 ，4月下旬提涨协同性不高 ，预计效果差 ，马士基、CMA、HPL、ONE、COSCO等船司对5月报价有不同程度下调 ，预计5月上旬价格在2000 - 2500美金 ，5月下旬运力接近30万TBU ，若美线船舶调入不利于运价发展 [8] - 4月均价方面 ，4月下旬整体在2000美金 [8] 政治因素影响 - 中美贸易关税战使市场对经济和贸易量悲观 ，双方目前在博弈积攒筹码 ，虽释放和谈信号但真假参半 ，美国财长称关税不可持续 ，谈判漫长 ，达成全面贸易协议可能需2 - 3年 ，特朗普表示暂不降关税除非中国给好处 [9]