报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋市场供大于求且处于低估值阶段，五一备货结束后市场重回弱势，建议反弹后做空和继续JD59反套 [3] 根据相关目录分别进行总结 期现货回顾 - 鸡蛋期货上周近强远弱，近月基差回归，远月反应预期，盘面随现货回落，脱离底部区间尚需时间 [6] - 鸡蛋现货上周在备货支撑下反弹，后因下游走货慢、产区累库而回落，维持在3.2 - 3.5元/斤区间震荡，后续下游将回归弱势，天气也会压制价格 [6] 供应端 - 2025年3 - 6月新开产对应2024年10 - 2025年1月补栏量，新增量高于历史同期；正常淘汰产能对应2023年10月 - 2024年1月补栏量，可供淘汰量相对中性 [10] - 在产蛋鸡存栏持续高位，新增产能增速平稳，淘汰量高，易出现产能阶段供应放缓 [10] 淘汰端 - 淘鸡价格高位震荡，蛋价上涨使淘汰放缓，淘汰量明显减少，淘汰日龄530天左右且呈高位回落趋势 [13] 需求端 - 季节性上补库需求结束，转为传统天气势；产区开始累库，下游按需采购，南方天气不利储藏影响蛋价；假日备货结束，到货增加 [15] - 蔬菜价格偏弱，对蛋价支撑减弱；猪肉价格走弱，对鸡蛋替代效果不明显；其他肉价阶段走强 [17] 成本利润 - 原料端玉米豆粕低位反弹，玉米受政策性收储支撑，豆粕稳中偏强、阶段现货紧张 [21] - 成本端持续提升，饲料成本2.66元/斤左右，综合养殖成本2.96元/斤左右 [21] - 养殖利润反弹，但仍未走出季节性底部 [21] 资金流向 - 本周反弹后资金离场又再度入场，做空主力资金发力 [24] 基差 - 基差高位回落，现货节后回落明显，后期基差企稳走强，盘面预计获一定支撑 [26] 价差走势 - 备货带来的近强远弱结束，市场重回反套 [29]