报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025年4月25日全国碳市场碳排放配额收盘价为75.76元/吨，较上月同期下跌13.12%，较去年同期下跌26.02%；近30个交易日平均成交量为23.2万吨，月环比增加11.3万吨 [1][13][56] - 截至2025年4月27日秦皇岛港5500K报价656元/吨，较上月底偏低11元/吨，较去年底偏低107元/吨，动力煤价格重心下行，市场氛围悲观 [1][56] - 2024年1 - 12月全国天然气表观消费量累计4234.65亿立方米，同比偏多334.30亿立方米；燃料油表观消费量累计5199.42万吨，同比偏少1102.83万吨；焦炭表观消费量累计48108.04万吨，同比偏少296.69万吨 [1][28][56] - 2025年3月全社会用电量8282亿千瓦时，同比增4.8%；1 - 3月全社会用电量累计增速降至2.5%，去年同期为9.8% [2][57] - 2025年3月全国规上工业发电量7780亿千瓦时，同比增长1.8%；1 - 3月发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%；一季度四种清洁能源发电总量7370.5亿千瓦时，占总发电量的32.5%，较去年同期占比增加4.1个百分点 [2][58] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 2025年3月国家能源局核发绿证1.74亿个，同比增长9.39倍，其中可交易绿证1.44亿个，占比82.26%；1 - 3月共计核发绿证6.62亿个，其中可交易绿证4.56亿个；截至3月全国累计核发绿证56.17亿个，其中可交易绿证38.35亿个 [7] - 2025年3月全国交易绿证1.18亿个，其中绿电交易绿证2187万个；1 - 3月全国交易绿证2.00亿个，其中绿电交易绿证6044万个；截至3月全国累计交易绿证7.53亿个，其中绿电交易绿证2.98亿个 [8] - 2025年一季度我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达14.82亿千瓦，首次超过火电装机；一季度风电光伏合计发电量达5364亿千瓦时，在全社会用电量中占比达22.5%，较去年同期提高4.3个百分点 [9] - 《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025 - 2027年）》出台，煤电需降低碳排放、挖掘灵活调节能力；后续将做好方案解读宣传、指导省级制定工作方案、跟踪工作进展成效等工作 [10][11][12] 全国碳市场碳排放配额(CEA) - 碳价短期受碳配额供需影响，长期由宏观经济运行状况和行业政策趋势决定 [13] - 截至2025年4月25日全国碳市场碳排放配额收盘价为75.76元/吨，较上月同期下跌13.12%，较去年同期下跌26.02%；近30个交易日最高价格为88.54元/吨，最低价为75.70元/吨；近30个交易日平均成交量为23.2万吨，月环比增加11.3万吨 [13] 碳价影响因素分析 能源价格 - 碳排放市场和能源市场有关联，能源需求旺盛、价格上涨时，碳排放配额需求旺盛，碳价走强有助于降低企业能源需求 [15] - 截至2025年4月27日，秦皇岛港不同热值动力煤报价较上月底和去年底均有不同程度下降；动力煤坑口报价方面，山西大同、陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯5500K报价较上月底和去年底也有下降或持平；焦炭报价较上月底上涨，但较去年底偏低；天然气报价方面，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数环比下跌，欧洲天然气现货价格较上月底和去年底偏低 [15][17][18] 能源消费 - 2024年1 - 12月全国天然气表观消费量累计4234.65亿立方米，同比偏多334.30亿立方米；全国燃料油表观消费量累计5199.42万吨，同比偏少1102.83万吨；全国焦炭表观消费量累计48108.04万吨，同比偏少296.69万吨 [28] 国内碳排放结构 - 我国碳排放总量超100亿吨，约占全球1/3，2021年碳排放量为103.56亿吨 [32] - 细分行业中，“电力、蒸汽和热水生产和供应”行业2021年碳排放总量为52.53亿吨，占比达50.72%；“黑色金属冶炼及压延加工业”碳排放量为18.51亿吨，占比达17.87%；非金属矿产碳排放量为11.39亿吨，占比11.0%；“运输、仓储、邮电服务”排放量为7.28亿吨，占总排放量的7.0% [32][35] - 按能源划分，2021年煤炭类能源碳排放占总排放量的67.2%；燃油类能源及其他石油产品碳排放总占比为10.7%；燃气类能源排放总占比为6.9%；各类能源加工过程中碳排放量占比6.7% [40] 全社会用电量 - 2025年3月全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%；1 - 3月全社会用电量累计23846亿千瓦时，同比增长2.5% [43] - 分产业看，3月第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量5578亿千瓦时，同比增长3.8%；第三产业用电量1484亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量1114亿千瓦时，同比增长5.0%；1 - 3月第一产业用电量314亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量15214亿千瓦时，同比增长1.9%；第三产业用电量4465亿千瓦时，同比增长5.2%；城乡居民生活用电量3853亿千瓦时，同比增长1.5% [43] - 受地产、基建、暖冬及中美贸易摩擦影响，一季度居民生活和第二产业用电量增速未超2%，增速较去年放缓；煤电行业低碳化改造工作仍在铺开 [44] 发电结构 - 2025年3月全国规上工业发电量7780亿千瓦时，同比增长1.8%，增速比1 - 2月加快3.1个百分点；1 - 3月发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3% [47] - 1 - 3月规上工业火电发电量占总发电量的67.5%，占比较去年同期下降4.1个百分点；水电发电量占9.8%，占比较去年同期降低1.2个百分点；核电发电量占5.0%，占比较去年同期持平；风电发电量占10.9%，占比较去年同期降低0.1个百分点；太阳能发电量占3.7%，占比较去年同期增加0.3个百分点 [47] - 今冬气温偏暖，一季度全社会用电需求总量增长有限，规上工业发电量同比下降0.3个百分点，四种清洁能源发电总量同比增加16.2%，火电同比下滑，电力行业碳达峰工作稳步进行 [48] 结论 - 截至2025年4月25日全国碳市场碳排放配额收盘价为75.76元/吨，较上月同期下跌13.12%，较去年同期下跌26.02%；近30个交易日平均成交量为23.2万吨，月环比增加11.3万吨 [56] - 截至2025年4月27日秦皇岛港5500K报价656元/吨，较上月底偏低11元/吨，较去年底偏低107元/吨，动力煤价格重心下行，市场氛围悲观 [56] - 2024年1 - 12月全国天然气表观消费量累计4234.65亿立方米，同比偏多334.30亿立方米；燃料油表观消费量累计5199.42万吨，同比偏少1102.83万吨；焦炭表观消费量累计48108.04万吨，同比偏少296.69万吨 [56] - 2025年3月全社会用电量8282亿千瓦时，同比增4.8%；1 - 3月全社会用电量累计增速降至2.5%，去年同期为9.8% [57] - 2025年3月全国规上工业发电量7780亿千瓦时，同比增长1.8%；1 - 3月发电量22699亿千瓦时，同比下降0.3%；一季度四种清洁能源发电总量7370.5亿千瓦时，占总发电量的32.5%，较去年同期占比增加4.1个百分点 [58]