报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡下行，沪金主力收跌1.44%，沪银主力收跌1.52% [1] - 短期特朗普贸易战风险阶段兑现，避险需求下降；美国经济滞涨风险增加，美债真实收益率预期下行 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚 [4] - 资金面，CFTC白银净多近期重新增仓，iShare白银ETF高位减仓；库存面，白银近期显性库存小幅下降 [4] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3330.20美元/盎司，较上日跌31.10美元，跌幅0.93%；伦敦金3277.30美元/盎司，较上日跌37.45美元，跌幅1.13% [2] - 国内价格：沪金主力收盘价780.04元/克，较上日跌7.16元，跌幅0.91%；黄金T+D收盘价778.22元/克，较上日跌6.71元，跌幅0.85% [2] - 基差与价差、比价：沪金主力 - 伦敦金 -3.02元/克，较上日涨0.59元；金银比98.31，较上日跌0.68 [2] - 持仓量：Comex黄金465351手，较上周增19883手，增幅4.46%；沪金主力151572千克，较上日减14739千克，跌幅8.86% [2] - 库存：LBMA库存8488吨，较上周无变化；Comex黄金1297吨，较上周减43吨，跌幅3.22% [2] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓125722手，较上周减11197手 [2] - 黄金ETF：SPDR 946.27吨，较上周减12.90吨，跌幅1.34% [2] - 期货仓单：沪金注册仓单数量16千克，较上周减0千克，跌幅0.19% [2] - 上期所会员沪金净持仓排名前10：前5名净多头合计69461.00，较上日减1808.00；前5名净空头合计21254.00，较上日减696.00 [3] 白银 - 国际价格：Comex白银主力合约收盘价33.02美元/盎司，较上日跌0.53美元，跌幅1.59%；伦敦银33.34美元/盎司，较上日跌0.06美元，跌幅0.18% [4] - 国内价格：沪银主力收盘价8168.00元/千克，较上日跌112.00元，跌幅1.35%；白银T+D收盘价8173.00元/千克，较上日跌97.00元，跌幅1.17% [4] - 基差与价差：沪银主力 - 伦敦银347.90元/克，较上日跌97.92元，跌幅21.96%；沪银主力基差5元/千克，较上日增15元 [4] - 持仓量：Comex白银146923手，较上周增2523手，增幅1.75%；沪银主力4213290千克，较上日减470460千克，跌幅10.04% [4] - 库存：LBMA库存22127吨，较上周减335吨，跌幅1.49%；Comex白银15485吨，较上周减37吨，跌幅0.24% [4] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓26174手，较上周增2845手 [4] - 白银ETF：iShare 13956.01吨，较上周减164.09吨，跌幅1.16% [4] - 期货仓单：沪银注册仓单数量923596千克，较上周减13623千克，跌幅1.45% [4] - 上期所会员沪银净持仓排名前10：前5名净多头合计142467.00，较上日减13226.00；前5名净空头合计44233.00，较上日增3245.00 [5] 基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限4.50%，较上周降0.25%；贴现利率4.50%，较上周降0.25% [6] - 经济数据：十年期美债真实收益率2.48%，较上周降0.17%，降幅6.42%；美元指数99.57，较上周涨1.22，涨幅1.24% [6] - 美债利差：3月 - 10年利差0.58，较上日涨0.03，涨幅5.45%；2年 - 10年利差0.03，较上日跌0.10，跌幅142.86% [8] - 通胀数据：CPI同比2.40%，较上周降0.40%；核心CPI同比2.80%，较上周降0.30% [8] - 就业数据：失业率4.20%，较上周增0.10%；非农就业人数月度变化22.80万，较上周增1.11万 [8] - 房地产市场：成屋销售402.00万套，较上周减7.00万套，跌幅1.71%；新屋销售69.00万套，较上周增13.00万套，涨幅22.03% [8] - 消费数据：零售额同比3.67%，较上周降0.98%；个人消费支出同比5.29%，较上周降0.11% [8] - 工业数据：工业生产指数同比1.34%，较上周降0.12%；产能利用率77.85%，较上周降0.35% [8] - 贸易数据：出口同比9.09%，较上周增18.91%；进口同比 -9.45%，较上周降19.17% [8] - 央行黄金储备：中国2292.33吨，较上周增7.78吨，增幅0.34%；美国8133.46吨，较上周无变化 [9] - IMF外储占比：美元57.80%，较上周降0.35%，降幅0.60%；欧元19.83%，较上周增0.07%，增幅0.34% [9] - 黄金/外储：全球19.82%，较上周增0.16%，增幅0.82%；中国5.96%，较上周增0.03%，增幅0.44% [9] - 避险属性：地缘政治风险指数170.08，较上周降24.25，降幅12.48%；VIX指数25.89，较上日涨1.05，涨幅4.23% [9] - 商品属性：CRB商品指数298.46，较上日涨0.63，涨幅0.21%；离岸人民币7.2966，较上周降0.0144，降幅0.20% [9] - 美联储最新利率预期：2025年5月7日，联邦基金利率425 - 450概率91.1%；2025年6月18日，375 - 400概率57.5% [10]