报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月第四周生产端表现分化，工业方面部分开工率上行但部分收敛，建筑业表现偏弱，地产热度下行，外需前景不确定，运价分化，价格受关税预期扰动大[1] 根据相关目录分别进行总结 消费 - 出行热度维持季节性高位，9个重点城市地铁客运量环比1.6%、同比4.9%，国内/国际航班执行航班数量同比2.8%/17.5% [8] - 汽车销售热度略有收敛，4月1 - 20日乘用车零售/批发同比去年同期+12%/+14% [9] - 纺织消费热度低于去年同期，4月20日当周轻纺城销量同比 - 7.3% [9] - 快递揽收处于季节性高位，4月20日快递揽收量同比+20.5% [9] - 五一旅游预定热度较高，境内游预订人次较去年同期增长超100%，机票价格有所上行，旅游结构有变化 [10] 地产 - 新房成交热度下行，30城商品房成交面积同比去年同期 - 30.4%，四月前四周新房成交同比 - 15.4% [18] - 二手房市场热度有所弱化，26城二手房成交面积同比去年1.4%，四月前四周二手房成交同比6% [18] - 高能级城市热度基本延续，北京/上海/深圳/成都二手房成交套数同比分别为18.95%/36.21%/68.53%/21.8% [18] - 挂牌价、量均有所下降，城市二手房出售挂牌价/量指数周环比 - 0.02%/-7.9% [19] - 房价待企稳，46城房价指数环比 - 0.26%，房价环比上涨的城市有0个 [19] - 前瞻指标较上月下行，整体基本保持韧性，42城二手房门店成交套数环比+1%，带看人数环比 - 1% [19] - 土地市场成交面积与溢价率上行，百城土地成交面积周环比26.5%，土地溢价率同比27.7% [20] - 政策在供给端持续发力，政治局会议提出加力实施城市更新行动等，青岛发布住房发展计划 [21] 生产 - 电力方面，用煤日耗震荡运行，25省动力煤终端用户日耗同比 - 3.6%，水电出力下行，三峡水库日均出库流量周同比 - 40.1%，煤价环比 - 0.1% [12] - 中上游，焦化、高炉开工率有所上行，地炼开工率低位运行 [3] - 下游，化工产业链开工率表现分化，半/全钢胎生产开工率下行 [3] 建筑业 - 建筑业供需偏弱，边际上非房建强于房建，样本建筑工地资金到位率为58.54% [13] - 水泥需求回落，供给略弱于季节性，库存延续上行，价格环比下降，水泥发运率同比1.1pct，价格环比 - 0.8% [14] - 黑色供需表现偏弱，库存低位季节性下行，价格分化，建筑钢材成交量周同比 - 11.4%，铁矿石价格环比0.1%，螺纹钢价格环比 - 0.1% [15] - 沥青开工率上行，价格环比上升，开工率周环比2pct，价格周环比2.5% [15] - PVC与苯乙烯开工率略有分化，PVC/苯乙烯开工率同比分别为3.3pct/1.7pct [15] 外需 - 运量方面，波罗的海干散货指数（BDI）止跌回升，港口累计完成货物吞吐量与集装箱吞吐量环比修复，但美国进口货物到港明显下滑 [4] - 运价方面，RJ/CRB同比降幅进一步收窄，中国出口集装箱运价（CCFI）环比上行，上海出口集装箱运价（SCFI）环比下行 [4] - 韩国4月前20日出口额同比由正转负，越南4月前15日出口同比增长放缓 [4] - 海外经济来看，欧元区经济增长动能减弱，美国制造业回暖但消费信心恶化，通胀预期上升 [4] - 进口运价方面，国内进口运价（CDFI）回升 [4] 价格 - 综合指数来看，内盘南华工业品与外盘RJ/CRB指数环比上行 [5] - 分项来看，原油价格上行受供给端扰动明显，黑色系在多空因素影响下涨跌互现，铜价受益于降息预期升温与美元走弱 [7] - 猪肉价格上行，蔬菜价格下行，猪肉周环比0.6%，蔬菜周环比 - 2.2% [25]