报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美互征关税使市场担忧全球经济下滑，原油价格走弱后盘整，宏观预期转弱；短期聚酯需求有韧性，终端负反馈传导慢，近期博弈点围绕乙烷制乙二醇能否带来供应缩量 [3] - 利多因素包括美方释放示好信号，贸易争端有缓和预期，聚酯产业链情绪回暖；5、6月进口有减量预期，月均约60万吨；聚酯负荷高，长丝库存去化，库存压力缓解，减产预期降低 [7] - 利空因素包括美国加征关税冲击终端纺服出口需求，终端负反馈加速；乙二醇工厂隐性库存高位，4月去库对显性库存流动性收紧预期打折 [4] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格月度预测区间为3900 - 4500，当前波动率30.73%，波动率历史百分位91.3%；PX价格区间5800 - 6600，当前波动率44.15%，波动率历史百分位99.4%；PTA价格区间4100 - 4800，当前波动率39.28%，波动率历史百分位93.6%；瓶片价格区间5400 - 6100，当前波动率31.25%，波动率历史百分位98.6% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌，可做空乙二醇期货锁定利润，弥补生产成本，卖出EG2509，套保比例25%，入场区间4250 - 4350；买入EG2509P4100看跌期权防价格大跌，卖出EG2509C4400看涨期权降成本，套保比例50%，入场区间70 - 110 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防乙二醇价格上涨抬升成本，可买入乙二醇期货提前锁定成本，买入EG2509，套保比例50%，入场区间4000 - 4100；卖出EG2509P4100看跌期权收取权利金降成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，入场区间130 - 150 [2] 聚酯日报表格数据 价格数据 - 布伦特原油2025年4月28日价格65.8美元/桶，日度无变化，周度涨0.5美元/桶；石脑油CFR日本价格581.8美元/吨，日度跌0.3美元/吨，周度涨9.3美元/吨等 [5][8] 价差数据 - TA主力基差2025年4月28日为100元/吨，日度涨70元/吨，周度涨100元/吨；EG主力基差为20元/吨，日度跌4元/吨，周度跌5元/吨等 [8] 仓单数据 - PTA仓单2025年4月28日为109778张，日度减少2088张，周度减少21752张；MEG仓单为1650张，日度增加200张，周度增加950张等 [8] 加工费及利润数据 - 汽油重整价差2025年4月28日为38美元/吨，日度涨5美元/吨，周度涨1美元/吨；芳烃重整价差为29美元/吨，日度跌1美元/吨，周度涨1美元/吨等 [8] 产销率数据 - 涤纶长丝产销率2025年4月28日为94.7%，日度涨35%，周度涨58.9%；涤纶短纤产销率为74%，日度涨1%，周度跌13% [8]