报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，宏观扰动叠加检修预期使盘面重心上移，但短期高供给仍给价格造成压力，5月有边际改善预期，需求端轻质碱需求尚可，重质碱刚需波动不大，投机需求增加，短期碱厂累库预期不大，价格震荡或震荡偏强运行，中长期高供给、高库存仍压制价格 [4][7][8] - 玻璃方面，本周受中美关税及政策影响价格先涨后跌，五一节前中游补库产销好转，但市场预期悲观，价格反弹乏力，供给端相对稳定，需求端多数加工厂订单环比增加不明显，采购原片以刚需为主，短期基本面无明显驱动，价格维持震荡运行 [57][58] 根据相关目录分别进行总结 纯碱部分 期货价格 - 2025年4月21 - 25日，2505合约从1289涨至1321，2509合约从1340涨至1365，2601合约从1361涨至1375，主力合约基差从 -41 变为 -24 [6] 供给端 - 产能利用率从89.50%降至89.44%，联碱法产能利用率从86.15%升至87.12%，氨碱法产能利用率从87.85%降至87.12%，周度产量从75.56万吨降至75.51万吨，重质碱产量从41.65万吨降至41.55万吨，轻质碱产量从33.91万吨升至33.96万吨，重质化率维持0.55% [7] 需求端 - 浮法玻璃日产量从15.85万吨降至15.78万吨，光伏玻璃日产量从9.65万吨升至9.73万吨，轻质碱表需从35.57万吨降至33.60万吨 [7] 库存 - 总库存从171.13万吨降至169.01万吨，重质碱库存从86.44万吨降至84.05万吨，轻质碱库存从84.69万吨升至85.05万吨，社会库存从38.32万吨降至33.85万吨 [7] 利润 - 联碱法利润从154.1元/吨升至255.5元/吨，氨碱法利润从 -60.75元/吨升至17.5元/吨 [7] 装置检修 - 多家企业有检修情况，如山东海天、唐山三友等，部分企业预计5、6月检修 [26] 玻璃部分 期货价格 - 2025年4月21 - 25日，2505合约从1061涨至1074，2509合约从1130降至1121，2601合约从1174降至1167，主力合约基差从30变为43 [56] 供给端 - 产能利用率从75.66%升至75.85%，日产量从15.85万吨降至15.78万吨，周度产量从110.93万吨降至110.58万吨 [57] 需求端 - 表观需求量从111.56万吨降至108.61万吨，加工厂订单多数环比增加但不明显，采购原片以刚需为主 [57] 库存 - 总库存从6507.8万重箱升至6547.3万重箱，沙河贸易商库存从404万重箱降至360万重箱 [57] 利润 - 天然气工艺利润从 -166.85元/吨升至 -153.13元/吨，煤制气工艺利润从128.69元/吨升至145.05元/吨，石油焦工艺利润从 -4.06元/吨降至 -38.35元/吨 [57] 产线情况 - 2025年有多条浮法玻璃产线冷修停产和复产点火 [78][79] 需求情况 - 全国深加工样本企业订单天数均值有变化，Low - e玻璃产能利用率从46.70%升至49.90% [86][87] 库存情况 - 各地区玻璃企业库存有不同程度增减 [96]