报告核心观点 本周宏观面偏向利好,铝行业关税压力缓和、内需较强,基本面偏强,后续有望迎来“去库+涨价”;化工行业有望迎来补库周期,各细分领域龙头值得关注;多家公司发布财报,部分公司业绩增长,部分公司业绩承压但有发展潜力 [4][10][22]。 铝行业周报 - 宏观面海外关税政策态度缓和,国内强调实施积极宏观政策 [4] - 电解铝供应端稳定、成本稳中有增,库存周环比下降但五一或累库,需求端结构性回暖 [5][6] - 铝加工库存去库加快、出库量增加,加工费承压,各板块开工率有不同表现 [7] - 铝土矿国产市场持稳,进口矿到港和出港量减少,价格预计承压 [8] - 氧化铝进口窗口关闭,国内运行产能增减并行、价格止跌,北方小幅反弹 [9] - 预焙阳极价格持平,石油焦价格下跌 [10] - 投资建议短期铝基本面偏强,氧化铝供需宽松,长期铝行业维持高景气,关注相关公司 [10] 奥飞数据公司点评 - 2024 年项目交付促业绩增长,营运机柜超 4.3 万,2025Q1 IDC 业务增加带来营收增长 [13][14] - 2024 年盈利水平受折旧减值影响,2025Q1 毛利率企稳回升 [15] - 互联网资本开支增长,公司 IDC 业务持续拓展,有望受益于算力需求 [16] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长,首次覆盖给予“买入”评级 [16] 化工行业周报 - 国海化工景气指数较 4 月 17 日下降 0.18,投资建议关注磷矿石和化工补库周期 [18] - 美国加关税对中国化工企业影响有限,中国调整对美进口商品加征关税措施 [19] - 市场监管总局调查杜邦中国,相关板块有望受益 [20] - 磷矿石供需紧张局面延续,价值有望重估,重视芭田股份磷矿产能扩张 [20][21] - 2025 年化工行业有望迎来补库存周期,基于库存、盈利和政策判断 [22] - 重点关注低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息四大机会 [22][23][24] - 行业信息跟踪 Brent 和 WTI 期货价格周环比下降 [26] - 重点涨价产品金属铬、聚合 MDI、烯草酮价格上涨,分析了供需原因 [27] - 重点标的信息跟踪多家公司发布年报或季报,部分产品价格有变动 [28][29][30] - 投资建议展望 2025 年化工有望补库,维持“推荐”评级 [53] 合盛硅业公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [55][56] - 投资要点硅产业链供需错配致 2024 年业绩承压,2025Q1 归母净利润同比下滑因产品价格下跌,光伏一体化项目推进,强化下游布局 [57][60][61] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长,维持“买入”评级 [62] 亚钾国际公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [63][64] - 投资要点 2024 年业绩下滑因氯化钾低价,2025 年一季度氯化钾量价齐升,高景气有望持续,矿建加速有望受益 [65][68][69] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长,首次覆盖给予“买入”评级 [70] 东方电缆公司点评 - 事件 2025Q1 公司营收、归母净利润等同比增长 [72] - 投资要点 2025Q1 各业务收入有不同表现,在手订单创新高,高压海缆交付在即,中欧海风发展利于业绩兑现 [73][74] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长,维持“买入”评级 [75] 新强联公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、扣非归母净利润等有不同表现 [76] - 投资要点 2025Q1 盈利能力回升因 TRB 放量,关注精密轴承等业绩增量 [77] - 盈利预测上调 2025 - 2027 年营收和归母净利润预测,维持“买入”评级 [78] 陕西煤业公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [79] - 投资要点 2024 年及 2025 年一季度煤炭产销同比提升,2024 年煤炭价格下跌、电力毛利收缩 [80][81] - 盈利预测预计 2024 - 2026 年营收和归母净利润情况,维持“买入”评级 [81] 厦门国贸公司点评 - 事件 2024 年公司营收、归母净利润等业绩指标下降 [83] - 投资要点 2024 年上游通缩致业务规模承压,期现毛利率提升,海外布局有成果,重视股东回报 [84][85][86] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长,维持“增持”评级 [86] 华鲁恒升公司点评 - 事件 2025Q1 公司营收、归母净利润等同比下降 [88] - 投资要点 Q1 业绩承压,煤价下降成本有望降低 [89]
国海证券晨会纪要-20250429
国海证券·2025-04-29 10:02