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合成橡胶:驱动有限格局下震荡运行
国泰君安期货·2025-04-29 10:01

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0,趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数,强弱程度分类为中性,-2表示最看空,2表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 目前基本面对合成橡胶的驱动偏中性,顺丁库存暂无明显累库,现货在前期大幅下跌后在估值端有明显支撑,顺丁橡胶虽基本面暂无驱动,但因估值相对较低,下方支撑增加,短期仍以震荡运行为主,后续主要观察原油及橡胶板块的波动 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场:顺丁橡胶主力(06合约)日盘收盘价为11360元/吨,较前日涨25元;成交量130875手,较前日减少51715手;持仓量38806手,较前日减少3693手;成交额746748万元,较前日减少288841万元 [1] - 价差数据:基差方面,山东顺丁 - 期货主力为390,较前日减少11310;月差方面,BR05 - BR06为70,较前日增加5;顺丁价格方面,各地民营顺丁价格有50元的涨幅;丁苯价格方面,齐鲁丁苯(型号1502)涨100元至12100元/吨,齐鲁丁苯(型号1712)持平于11000元/吨;丁二烯价格方面,江苏主流价降至9200元/吨,较前日降50元,山东主流价持平于9450元/吨 [1] - 基本面指标:顺丁开工率为72.2629%,与前日持平;顺丁理论完全成本为11873元/吨,与前日持平;顺丁利润为 - 173元/吨,与前日持平 [1] 行业新闻 - 顺丁成本端,亚洲丁二烯价格小幅反弹,国内丁二烯基本面好转,价格在8800元/吨附近有支撑;供应端,丁二烯行业开工率维持高位,但乙烯裂解利润走弱使丁二烯检修量增加预期提升;进口方面,远洋货源少,短期进口到港量有限;需求端,顺丁橡胶对丁二烯采购量增加,丁苯、ABS、SBS对丁二烯刚需采购维持;库存端,丁二烯生产企业及港口库存均下降,预计短期丁二烯港口库存去库,对价格支撑增强 [1][4] - 顺丁橡胶现货供应方面,成本端下滑使加工利润上升,预计供应端开工率后续提升;需求端,顺丁橡胶表需明显转强,替代需求支撑需求总量;库存端,基本面偏中性,库存处于同比高位 [4]