报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：纯碱检修陆续复产，开工率回升，供给抬升；下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位，偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1330元/吨，SA2509收盘价为1364元/吨，基差为 -34元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存169.10万吨，较前一周减少1.19%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [3] - 利空：23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱；中美关税冲突升级，宏观悲观情绪或拖累 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽然持续下滑但仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 - 日盘主力合约收盘价1364元/吨，较前值跌0.07%；重质纯碱沙河低端价1330元/吨，较前值跌0.75%；主力基差 -34元，较前值涨幅36.00% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1330元/吨，较前一日下跌10元/吨 [12] - 华东重碱联碱法利润175.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -62.50元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [15] - 纯碱周度行业开工率89.44%，开工率企稳回升 [18] - 纯碱周度产量75.71万吨，其中重质纯碱41.55万吨，产量从历史高位回落 [20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产60万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为102.69% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.78万吨，开工率75.85%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [27] - 光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [30] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存169.10万吨，其中重质纯碱84.05万吨，库存处于同期历史高位 [33] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [34]