报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等农产品进行分析并给出交易策略，各品种受不同因素影响呈现不同走势和预期 [3][7][11][14][16][18] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 周一国内现货下跌较多，油厂开机未明显恢复，五一备货需求使全国最低报价仍处3400元/吨高位，5 - 7月大豆预计到港量多，豆粕及大豆累库趋势强，上周豆粕库存降至7.48万吨低位，下游购买谨慎，今日豆粕成交1.48万吨，开机率43.98%，预计本周大豆油厂开机率41.3%，压榨146.93万吨 [3] - 美豆产区未来两周西南部降雨多，中部零星降雨，我国因高额关税仅依赖巴西进口大豆，巴西大豆升贴水后期有走强动力，下跌空间不大，美豆低于种植成本，种植面积及天气有交易空间，宏观环境未明显走弱时我国大豆到港成本稳中偏涨，贸易战引发宏观走弱会抑制豆系价格 [3] - 05豆粕合约成本区间2750 - 2850元/吨，09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，短期美豆因贸易战承压但有支撑，巴西大豆升贴水有支撑，大豆到港成本趋于稳定且中期看涨，国内豆粕现货近期拉涨后因库存及到港充足，高额榨利回落概率大，进入累库周期，预计现货逐步回落，远月豆粕预计震荡，注重交易节奏 [5] 油脂 - ITS及AMSPEC预计马棕4月前不同阶段出口有不同幅度环比增长，SPPOMA高频数据显示马棕4月前不同阶段产量环比增长，UOB及MPOA给出前20日环比增长16%以上预估，新闻报道先进生物燃料协会敦促EPA将2026年RVO提高至57.5亿加仑，目前义务量为33.5亿加仑，2024年美国生产近49亿加仑先进生物燃料，马棕走势低迷但受库存偏低、4月高频出口转好支撑，美豆油行业协会要求提高RVO利于需求，国内现货基差震荡 [7] - 原油中枢下行抑制油脂估值，若棕榈油产量恢复明显，两者叠加油脂偏空，马来西亚棕榈油产量同环比恢复，但受4月马棕高频出口转好及库存偏低支撑，油脂总体供应季节性增加，未来可能反弹乏力，关注产地供需情况，中期若宏观企稳，美国相关利益团体要求提高RVO或支撑油脂 [9] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖9月合约收盘价报5977元/吨，较前一交易日上涨3元/吨，或0.05%，广西制糖集团报价6190 - 6250元/吨，较上个交易日持平，云南制糖集团报价6010 - 6040元/吨，上调10元/吨，加工糖厂主流报价区间6420 - 6920元/吨，部分报价涨跌不一，广西现货 - 郑糖主力合约基差213元/吨，4月上半月巴西中南部主产区糖产量预计为69.4万吨，较去年同期下降3.8%，甘蔗压榨量平均估计值为1516万吨，较去年下降5.9% [11] - 巴西进入新榨季但发运量低，原白价差高位，不利空原糖，国内受广西干旱影响，进口船数量不多，郑糖偏强运行，但从月差结构和产销区价差结构看价格有转弱迹象，短期糖价走势反复 [12] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉9月合约收盘价报12950元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价13900元/吨，较上个交易日上涨20元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约基差950元/吨，今年棉农植棉积极性较高，植棉面积有所增加 [14] - 特朗普称协议达成后美对华关税将大幅下降但不会降至零，对国内棉价有一定提振但作用有限，后续看中美谈判及结果，国内旺季即将结束，下游开机率提前下滑且同比降幅明显，消费偏弱，但进口维持低位，棉花库存延续小幅去库状态，整体供需双弱，矛盾不突出，预计短线棉价延续震荡走势，关注宏观政策和国内库存边际变化 [15] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有降，主产区均价落0.04元至3.24元/斤，供应充足，部分地区有余货，市场需求不温不火，贸易商参市谨慎，近日蛋价部分地区稳定，部分存小幅下滑风险 [16] - 前期成本端上涨使备货预期反转，期现货联袂反弹，但现货拉高后支撑动力不足，下游需求走软后库存积累，随着新开产增多和老鸡延淘，供应端增势或主导行情，因尾部需求预期还在，建议短期观望，等反弹后逢高抛空 [17] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，局部上涨，河南均价涨0.05元至14.82元/公斤，四川均价落0.17元至14.35元/公斤，月末部分养殖端有挺价情绪，市场供应存减量预期，北方市场猪价或偏强运行，南方市场养殖端或观望，市场供需僵持，价格稳定 [18] - 现货短期波动有限，但体重增加使压力向后积累，盘面部分反应市场看跌未来预期，但贴水格局下往下空间受限，震荡思路下，建议关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致期现货反弹后的短空，矛盾深度积累前观望或短线为主 [19]