报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性，等待基本面验证 [5] 报告的核心观点 - 国内五一假期前后有多项重要数据和事件，国内股指假期季节性特征显著，商品需关注不同板块影响因素 [1] - 4月政治局会议定调积极，我国经济稳中向好，将出台稳就业稳经济举措，部分增量政策6月底前推出 [2] - 特朗普关税政策反复，后续关注关税谈判进展及对经济的影响，远端关注海外滞胀可能 [3] - 商品后续关注基本面传导，长期关注滞胀配置 [4] 各部分内容总结 市场分析 - 5月1 - 5日国内五一假期跨越3个交易日，前后有多项重要数据和事件 [1] - 复盘过去11个五一假期，国内股指节后首月走高，中小盘首日和首周上涨概率高，商品关注出行消费对原油及国内稳增长等对工业品的影响，农副产品有下行压力 [1] 宏观经济 - 4月政治局会议认为今年经济向好但外部冲击加大，将实施积极宏观政策，适时降准降息，还提及提高收入和推进城市改造等 [2] - 中国一季度GDP同比增长5.4%，发改委将出台稳就业稳经济举措，部分增量政策6月底前推出 [2] 关税事件 - 近期特朗普关税政策反复，美国对东南亚四国光伏电池征税，对中国关税表态混乱，中国外交部否认磋商谈判 [3] - 韩国、印度与美国达成初步共识，日本将开展第二轮谈判并考虑增购美豆，新加坡就制药和芯片关税谈判，欧盟与美谈判已开启 [3] - 特朗普称未来约两个月优先与18个贸易伙伴谈判，具体伙伴未知 [3] 商品市场 - 从2018年关税复盘看，加征关税先影响需求后影响通胀，黑色、有色等警惕美股调整冲击，关注美乌矿产协议和秘鲁铜矿事故对铜价的影响 [4] - 农产品需求稳定，关注豆棕价差，中国减少美豆和玉米采购并增加巴西采购 [4] - 原油价格下移，IEA下调需求预期，OPEC+增产致供应过剩，中期供给宽松 [4] - 警惕黄金走势情绪化和回调风险 [4] 要闻 - 国家发改委将出台稳就业稳经济举措，政策大头二季度落地 [7] - 外交部否认中美就关税问题进行磋商谈判 [7] - 日本经济再生大臣将赴美谈判，寻求取消关税并考虑增购美豆 [7] - 新加坡就美国制药和芯片关税让步谈判 [7] - 特朗普政府计划削减儿童保育等项目支出，已完成200项贸易协议谈判，未来约两月优先与18个贸易伙伴谈判 [7] - 泽连斯基分享与特朗普会晤细节，强调全面无条件停火 [8] - 普京确认俄愿无先决条件与乌谈判，宣布胜利日期间停战 [8] - 国际油价短线波动不大，美乌本周可能达成矿产框架协议 [8]